行业核心观点 - 全球存储产业正经历由AI驱动的结构性供需失衡，价格上涨远超预期且预计将持续更长时间 [1][3][14] - AI服务器、通用服务器需求以及结构性产能转换共同驱动本轮价格上涨，与传统的短周期波动不同 [3][4][14][15] 价格动态与市场趋势 - 三星电子在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调了100%以上，远超市场预期 [1][12] - DRAM内存价格此前已被曝上调近70% [4][15] - 三星电子已开始就2026年第二季度NAND价格进行新一轮谈判，市场预计涨势将延续 [4][15] - 全球存储产业正处于明显的涨价上行期，上游报价强势，下游面临艰难取舍 [4][15] - TrendForce预估2026年NAND Flash第一季合约价将有55%—60%的季增幅，且涨势有望持续至年底 [6][17] - DRAM与NAND Flash合约价涨势预期将延续至2027年 [6][17] 需求驱动因素 - AI创新带来市场结构性变化，数据存取量持续扩大，推升对DRAM和NAND Flash的需求 [5][16] - 生成式AI向代理型系统演进，AI Agent需频繁存取庞大矢量数据库，显著推升高IOPS企业级SSD需求 [6][17] - 存储器已成为AI基础设施中不可或缺的关键资源，是云服务提供商（CSP）的竞争焦点 [5][16] - 有限的产能需要分配给更多需求方，带动报价不断上涨 [5][16] 市场规模预测 - TrendForce预估全球存储器产业产值在2026年将达到5516亿美元，2027年将达8427亿美元，年增53% [5][16] - NAND Flash领域2026年产值年增率预计为112%，产值将成长至1473亿美元 [6][17] 供应与产能状况 - 2026年存储产能空前紧张，大型云服务厂商已提前启动2027年供货产能的“捆绑式谈判” [8][18] - 存储三大原厂（三星、SK海力士、美光）短期内难以有效扩产 [8][18] - 模组厂面临颗粒短缺，大型模组厂实际取得的颗粒仅为原先需求的30%—50% [8][18] - 手机与PC等传统应用被排至后段，多数品牌厂2026年仅能取得原本50%—70%的供应量 [8][18] - Omdia数据显示，2026年三大DRAM原厂晶圆总产出预计同比增长约5%至1800万片，仍难以满足需求 [9][19] 国产化进展与公司动态 - 全球供给紧张加速国产替代进程，国产厂商扩产动力充足 [9][19] - 长鑫存储、长江存储等技术奋起直追，长鑫科技DDR5产品已量产并达国际先进水平 [9][19] - 长鑫科技LPDDR5X产品最高速率较上一代提升约66%，功耗较LPDDR5降低30% [9][19] - 长鑫科技已启动科创板IPO，拟募资295亿元用于技术升级与研发，总投资规模345亿元 [9][10][19][20] - 长鑫科技拥有3座12英寸DRAM晶圆厂，产能规模全国第一，全球第四 [9][19] - 长鑫科技2025年前三季度营收321亿元，净利润-60亿元；预计全年营收550亿—580亿元，净利润20亿—35亿元；预计第四季度单季营收229亿—259亿元，净利润80亿—95亿元 [10][20] 产业链公司业绩表现 - 存储市场价格上涨带动A股存储板块大涨，Wind存储器指数自2025年6月底至今涨幅已超过100% [1][12] - 佰维存储预计2025年实现营收100亿元至120亿元，同比增长49.4%至79.2% [10][20] - 佰维存储预计2025年单四季度营收34.2亿元至54.2亿元，同比增长105.1%至224.9%，环比增长28.6%至103.7% [10][20] - 佰维存储预计2025年归母净利润8.5亿元至10亿元，同比增长427.2%至520.2% [10][20] - 佰维存储预计2025年单四季度归母净利润8.2亿元至9.7亿元，同比增长1225.4%至1449.7%，环比增长219.9%至278.4% [10][20] - 佰维存储认为2026年第一、二季度产品价格有望持续上涨，公司已通过LTA协议等方式保障原材料稳定供应 [11][21]