春季行情整体判断 - 春季行情正沿着“行稳致远”推动的既定路径向后续阶段过渡，但演绎路径尚未被破坏 [1][2] - 春季行情具备演绎成完美春季行情的基础，其核心特征是增量博弈与有利的做多窗口连续，对应完整的板块轮动和充分的赚钱效应扩散 [1][2] - 增量资金基础包括：年前中证A500ETF冲量，年后保险开门红、外资回流预期，居民增配权益、交易性资金活跃度提升以及存量资金加仓成为边际资金 [2] - 有利的做多窗口连续体现在：1月市场下行风险较小，2月期待春节科技催化，3月两会十五五落地，4月特朗普可能访华 [2] - 但总体赚钱效应已逼近高位，开门红行情后续的时间和空间都逐步受限 [1][2] 春季行情定位与后续展望 - 春季行情本质是2025年科技结构性行情高位区域的延伸和拓展阶段，一些达到历史极高估值的投资方向将依次进入高位震荡 [3] - 春季行情结束后，市场大概率进入休整阶段，核心是等待产业趋势下阶段线索清晰、业绩消化估值并缓和性价比与筹码结构矛盾 [3] - 展望2026年下半年，市场预计将有新的上行阶段，核心驱动是基本面周期性改善、科技产业趋势新阶段、居民资产配置向权益迁移及中国影响力提升显性化等多因素共振 [3] 短期市场结构与轮动方向 - 短期市场集中挖掘低位方向，周期Alpha投资（如有色、化工）正从龙头向更多周期拐点方向（如建材、石油、钢铁）扩散，且短期股价有弹性 [1][2][4] - 周期Alpha行情与行业ETF规模扩张的共振效应明显，已成为产业趋势主题后的强动量方向 [4] - 但现阶段有色、化工和石油的赚钱效应已接近高位，顺周期行情短期阻力正在逐步增加 [7] - 前期强势但赚钱效应有所收缩的方向（如商业航天、AI应用）有反弹机会，太空光伏已确立为新强动量主题 [3][7] - 赚钱效应处于相对低位的方向有轮涨补涨机会，包括：高股息方向（如交通运输、煤炭）挖掘Alpha线索、医药生物、以及博弈券商（需等待“行稳致远”力量减弱窗口） [3][7] 中长期投资主线 - 中长期看好的方向仍是景气科技和周期Alpha，2025年强结构行情与2026年第二阶段的上涨风格一脉相承 [3][7] - 景气科技关注方向包括：海外算力链、AI应用（产业趋势兑现阶段，港股互联网可能重新成为领涨方向）、半导体、储能、机器人、商业航天等 [7] - 周期Alpha关注方向包括：有色金属和基础化工，顺周期投资的延伸可能是先进制造和出海链困境反转 [7] - AI产业链行情可能逐步从算力向应用端过渡 [7] 量化指标与行业数据 - 截至2026年1月23日，全部A股强势股占比按个数计为68%，按流通市值计为60%，按成交额计为81% [10] - 赚钱效应扩散显著的行业包括：有色金属（强势股占比按个数91%）、石油石化（85%）、基础化工（83%）、建筑材料（71%）、钢铁（59%）等 [10] - 赚钱效应全面收缩的行业包括：国防军工、计算机、电力设备、创业板等 [10] - ETF数据显示，部分周期及主题ETF份额增长显著，例如：南方中证申万有色金属ETF最新份额165.98亿份，今年以来份额增长55.3%，近一周涨跌幅5.5% [11] - 国泰中证钢铁ETF最新份额30.56亿份，今年以来份额增长11.4%，近一周涨跌幅8.2% [11] - 富国中证1000ETF最新份额23.79亿份，近一周份额增长16.08% [11]