核心观点 - 尽管Peloton Interactive股价已从历史高点暴跌97%，且公司面临收入持续下滑等挑战，但其估值已变得非常便宜，且现金流状况已显著改善并恢复盈利 因此值得投资者重新审视其投资机会 [1][4][6] - 然而 公司要真正为股东创造价值 需要找到一条可持续的盈利增长路径 目前其增长前景仍不明朗 收入下滑和用户流失问题尚未解决 [7][12] 财务与估值状况 - 公司股价较历史最高点已下跌97% [1] - 公司市值约为24亿美元 [8] - 在2021财年初至2024财年末期间 公司运营累计消耗了27亿美元现金 平均每年约7亿美元 [2] - 公司财务状况已显著扭转 在2025财年产生了3.24亿美元的自由现金流 在2026财年第一季度（截至9月）产生了6700万美元的自由现金流 第一季度自由现金流利润率达到12% [3] - 公司目前估值低廉 交易价格仅为过去自由现金流的6倍 [4] - 公司毛利率为49.14% [9] 经营挑战与历史问题 - 公司收入已持续同比下降约四年 [9] - 公司经历了裁员 更换了多位CEO 收入萎缩 并且联合创始人离开了公司 [2] - 公司正在流失订阅用户 并通过提高价格来弥补收入缺口 但这并非可持续的增长路径 [9] 增长策略与前景 - 公司预计即将到来的第二财季收入将增长不到1% 这较第一财季6%的降幅有所改善 [9] - 公司正在通过小型门店形式进行扩张 即在大型商店内开设小型专属区域 这可能是更高效的产品展示方式 [10] - 公司新的商用产品线可能带来增长 但如果库存积压而无需求 则可能导致硬件闲置的风险 [11] - 公司实现盈利性增长的道路并不明确 需要其业务开始获得实际增长动力 [12]