地缘风险事件与市场反应 - 2026年1月20日，美国市场遭遇股债汇“三杀”，标普500指数、纳斯达克综合指数和道琼斯工业平均指数分别下跌2.1%、2.4%和1.8%，10年期国债收益率上行约7个基点，美元指数走弱0.8% [1] - 市场“三杀”的直接触发因素是特朗普政府对欧洲多国（丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、荷兰、芬兰和英国）威胁加征关税，计划从2月1日起加征10%进口关税，并于6月1日起提高到25%，直至达成“格陵兰购买协议” [1][2] - 事件短期影响随特朗普态度软化而减弱，其与北约秘书长就格陵兰岛问题达成“未来协议框架”，并停止推进加征关税计划，欧盟也未落实930亿欧元的关税反击措施 [2][3] 美国长期战略与地缘风险展望 - 格陵兰事件被视为美国国家安全战略调整的缩影，2025年末特朗普政府颁布的国家安全战略强调恢复“门罗主义”，阻止非西半球竞争对手在西半球部署武力或控制战略性资产 [4] - 美国国防战略着重强调对格陵兰岛、墨西哥湾和巴拿马运河等重要地区的军事及商业掌控 [4] - 特朗普政府展现出“美国优先”、“实力优先”的取向，为达目的不惮与传统盟友产生冲突，预计未来西半球地缘风险扰动或增加，并对国际秩序带来深远影响 [4][5] 对美元汇率的短期与长期影响 - 短期看，地缘风险事件对美元汇率的冲击偏向“一次性”，随着风险降温，美元指数有望逐步回归美国基本面（如利差）所隐含的水平 [6][7] - 长期看，特朗普政府的政策风险成为悬在美元资产上方的“达摩克利斯之剑”，可能动摇美元储备资产地位，并强化自2025年以来的弱美元环境 [5][12] - 市场行为显示，1月20日美元指数与VIX指数呈现显著负相关，反映出“卖出美国”交易升温，参考2025年4月“解放日”事件后经验，美元指数下跌幅度曾明显超过利差隐含水平，但随后风险消散后回归 [7] 对美元体系与全球资金流动的潜在挑战 - 地缘风险可能促使美元资产持有者减持美元头寸或加大外汇对冲，EPFR数据显示欧洲上周明显卖出美国股票与债券资产 [12] - 截至2025年11月，外资持有美债较2024年末增加约7,361亿美元，其中欧洲和加拿大分别增加约4,320亿美元和935亿美元，合计贡献71.4%的增量，若美国与这些传统盟友矛盾发酵，可能影响其购买美债意愿 [12] - 美元体系的网络效应可能被动摇，欧盟在2025年6月提出推进加强欧元作为储备和交易货币的国际地位，中国在“十五五”规划中也提出推进人民币国际化 [16] 主要外汇市场动态 - 上周非美货币全线收高，大宗商品货币表现突出，新西兰元、挪威克朗及澳元领涨G10货币，分别收涨3.4%、3.3%和3.16%，瑞郎收涨2.9%，日元收涨1.5% [18] - 人民币汇率上周延续小幅升值，美元兑人民币中间价走强突破7.0关口，但在美元走弱背景下，国有大行被报道买入美元以平缓人民币升值速率 [20] - 欧元兑美元上周收复失地，收盘于1.18上方，欧元区1月综合PMI为51.5，制造业PMI为49.4仍处枯荣线下方，德法增长继续分化 [27] 近期市场关注焦点与预测 - 本周市场重点关注美联储1月FOMC会议，市场普遍预期按兵不动，但关注其对劳动力市场与通胀的判断，OIS市场对2026年6月前的降息预期仅20基点，年内降息预期不到50基点 [19][30] - 美元兑日元方面，上周因日美“汇率检查”引发干预预期，日元大幅升值，本周汇率区间或在153-158，若突破160，日本当局实施外汇干预的可能性较大 [38] - 技术分析显示，美元兑人民币21天均线（约6.98）构成阻力，欧元兑美元关键支撑上移至21天均线1.17附近，美元兑日元55天均线156.40为多空争夺焦点 [41][44][46]