核心观点 - 八一钢铁预计2025年期末净资产为负，可能触发退市风险警示 [1][8] - 公司预计2025年全年及第四季度归母净利润大幅亏损，导致净资产状况恶化 [1][8] - 公司解释业绩预亏主要源于行业深度调整、区域市场困境及计提资产减值准备 [2][9] - 公司提出以“活下去，好起来”为核心的系统性经营改善计划 [4][11] 财务与退市风险 - 预计2025年期末净资产为-19.50亿元至-17.60亿元，若经审计为负将触及退市风险警示 [1][8] - 预计2025年实现归母净利润-20.50亿元至-18.50亿元，扣非归母净利润-21.00亿元至-19.00亿元 [1][8] - 2025年前三季度归母净利润为-5.72亿元，据此计算第四季度归母净利润预计为-14.78亿元至-12.78亿元，上年同期亏损3.07亿元 [1][8] - 截至2025年9月末，公司净资产为-4.76亿元，第三季度实现盈利1.25亿元 [1][8] - 2022年至2024年，公司归母净利润连续亏损，分别为-13.67亿元、-11.63亿元、-17.52亿元 [2][9] 行业与公司背景 - 钢铁行业处于“减量发展、存量优化”深度调整期，“供需双弱”叠加环保政策收紧、原燃料与钢材价格“剪刀差”、产能过剩等因素压缩企业利润 [2][9] - 新疆区域市场存在“三高三低”、冬季生产效率偏低等问题，叠加区域供需失衡、同质化竞争、产能未有效发挥等内外部因素加剧经营压力 [2][9] - 公司部分资产出现减值迹象，根据会计准则计提了相应的资产减值准备 [2][9] - 公司成立于2000年，2022年在上交所主板上市，实控人为中国宝武钢铁集团有限公司，是新疆地区唯一的钢铁上市公司 [2][9] - 2022年至2024年，公司营收逐年减少，分别为230.44亿元、229.71万元、186.69万元 [2][9] 公司应对措施 - 公司以“活下去，好起来”为核心目标，构建“降本、提质、扩市、转型”四位一体应对体系 [4][11] - 成本端强化管控、加快库存周转、锁定远期订单利润 [4][11] - 生产端践行算账经营，集约化组织冬季生产，深化专项行动提升全要素生产率 [4][11] - 市场端借力中亚政策拓展渠道规模，深耕新疆并辐射西北、青藏市场 [4][11] - 产能端聚焦瓶颈工序，挖掘主产线潜能实现产能效益双优 [4][11] - 政策端密切跟踪行业变化，强化周期应对能力 [4][11] 市场数据 - 截至1月23日收盘，公司股价报3.60元/股，总市值为55.18亿元 [5][12]