核心观点 - 八一钢铁预计2025年末净资产为负，可能触发退市风险警示[2] - 公司预计2025年将出现巨额亏损，第四季度亏损尤为严重[2] - 公司业绩持续承压，营收逐年下滑，净利润连续多年亏损[3] - 公司提出“活下去，好起来”的目标，并构建了系统的应对体系[5] 财务与业绩预测 - 预计2025年期末净资产为-19.50亿元至-17.60亿元[2] - 预计2025年实现归母净利润-20.50亿元至-18.50亿元[2] - 预计2025年扣非归母净利润为-21.00亿元至-19.00亿元[2] - 2025年前三季度归母净利润为-5.72亿元，据此计算第四季度归母净利润预计为-14.78亿元至-12.78亿元，上年同期亏损3.07亿元[2] - 截至2025年9月末，公司净资产为-4.76亿元[2] - 2022年至2024年，公司营收分别为230.44亿元、229.71万元、186.69万元[3] - 2022年至2024年，归母净利润分别为-13.67亿元、-11.63亿元、-17.52亿元[3] 行业与经营环境 - 钢铁行业处于“减量发展、存量优化”深度调整期[3] - 行业面临“供需双弱”叠加环保政策收紧、原燃料与钢材价格“剪刀差”、产能过剩等因素，企业利润被大幅压缩[3] - 新疆区域市场存在“三高三低”、冬季生产效率偏低问题，加剧经营压力[3] - 区域供需失衡、同质化竞争、产能未有效发挥等内外部因素共同影响公司业绩[3] 公司应对措施 - 公司以“活下去，好起来”为核心目标，构建“降本、提质、扩市、转型”四位一体应对体系[5] - 成本端强化管控、加快库存周转、锁定远期订单利润[5] - 生产端践行算账经营，集约化组织冬季生产，深化专项行动提升全要素生产率[5] - 市场端借力中亚政策拓展渠道规模，深耕新疆并辐射西北、青藏市场[5] - 产能端聚焦瓶颈工序，挖掘主产线潜能实现产能效益双优[5] - 政策端密切跟踪行业变化，强化周期应对能力[5] 公司基本情况 - 公司成立于2000年，2022年在上交所主板上市[3] - 实控人为中国宝武钢铁集团有限公司[3] - 是新疆地区唯一的钢铁上市公司，专注于钢铁冶炼、轧制、加工及销售业务[3] - 截至1月23日收盘，公司股价报3.60元/股，总市值为55.18亿元[6]