文章核心观点 - 自特朗普政府上台后，美国银行业国内监管整体呈现放松趋势，政策目标从防范风险转向提升金融支持能力，预计将带来美债市场流动性边际改善、大型银行扩张、经济和金融市场周期延后等多重影响 [1] 围绕《巴塞尔协议Ⅲ》终局规则方案的整体变化 - 2023年提案严于国际标准，要求大型银行提高资本金，资产规模1000亿美元以上的大型银行机构需提高资本金约16%，最大的8家GSIB需提高19% [2] - 2024年监管机构提出妥协方案，对最大的银行提高约9%资本金要求 [3] - 2025年修订方案大幅放宽，大多数大型银行的总体资本金增幅为3%~7%，显著低于2023年提案的19%和2024年方案的9%，拥有较大投资交易头寸的银行可能面临更小幅度上调甚至下调 [3] 补充杠杆率监管 - 美国于2013年引入SLR，基准要求为3%，对GSIB母公司及子公司适用增强型补充杠杆率，要求分别为5%和6% [4] - 当前美国8家GSIB的杠杆率均保持在5%以上，显著高于欧洲、加拿大和日本的大型银行 [4] - 2025年提案将eSLR标准从“3%+2%”降至“3%+GSIB附加费的50%”，由于GSIB附加费率区间为1.0%至2.5%，母公司eSLR最终要求最低杠杆将从5%降至3.5%~4.25%区间 [6] - FDIC于2025年11月批准的最终规则中，eSLR缓冲标准上限为1%，进一步降低了要求，机构需在2026年4月1日前遵守新规则 [7] 总损失吸收能力监管 - 2025年11月的最终规则修改了TLAC及LTD要求，用新的TLAC杠杆缓冲替代现行2%的缓冲，其标准等同于最终规则下的eSLR缓冲标准 [9] - 根据新规计算，美国GSIB的TLAC监管要求将降至1.69万亿美元，较之前下降900亿美元，降幅约为5%，长期债务要求总额将为6770亿美元，下降1320亿美元，降幅约为16% [9] 其他放松措施 - 2025年12月，货币监理署和FDIC宣布撤回2013年的杠杆贷款指引，该指引曾要求贷款主体的总债务/EBITDA不得超过6倍 [10] - 2024年末美国私人信贷余额达1.3万亿美元，接近于银行发放的工商业贷款余额（2.7万亿美元）的一半 [10] - 2025年10月，美联储发布针对大型银行年度压力测试的改革提案，提升模型透明度并优化模型设计，监管方向是放松的 [10] 政策影响及展望：美国国债市场 - 杠杆率监管放松将边际改善美债市场流动性，提高大型银行的国债持有能力和做市能力，有利于压低美债收益率，减少波动 [11] - 从长期看，可逐步将美债的持有者转移至国内，减轻地缘局势对美债-美元体系的冲击 [11] - 但美债的根本性矛盾未解决，不断攀升的债务规模仍是严峻挑战，债务规模上升叠加流动性泛滥将导致通胀居高不下，压制美联储降息能力 [12] 政策影响及展望：美国大型银行 - 杠杆率监管放松将释放超5万亿美元的资产负债表空间，其他资本要求、压力测试方面的放松也将增强机构做大信贷和金融市场业务的能力 [13] - 有利于大型银行在与中小银行、私人信贷的竞争中占据优势，美国大型银行在国内、国际的扩张速度将加快 [13] - 受监管放松和投行业务复苏影响，美国前六大银行的市值在2025年增加了约6000亿美元，至2.37万亿美元 [14] 政策影响及展望：监管差异与周期风险 - 美国现阶段采取的放松监管与《巴塞尔协议Ⅲ》强化监管的精神方向相左，可能增加美国国内规则与国际规则的脱节程度，引发监管竞争风险 [15] - 银行业监管放松将导致流动性供给增加，叠加美联储结束量化紧缩后转向流动性投放，近期美元持续走弱，美股转为上涨 [16] - 流动性带来的估值支撑可能打断美国经济和金融市场面临的正常周期性调整，未来风险或将进一步积累 [16]