公司2025年业绩预告 - 2025年度股东应占溢利（归母净利润）预计同比大幅增加215%至225% [1] - 对应全年业绩预计为266亿港元至274亿港元 [1] - 2025年上半年已实现归母净利润68亿港元，同比增长12% [1] - 预计2025年下半年归母净利润为198亿港元至206亿港元，同比预增723%至758% [1] 业绩增长驱动因素 - 增长主因是净投资业绩同比提升以及保险行业新企业所得税税收政策的一次性影响 [2] - 2025年下半年上证指数涨幅达到15.23%，高于2024年下半年12.95%的涨幅 [2] - 公司权益资产配置中，股票占比8.3%，其中FVTPL类占比65.1%，基金占比4.3%，FVTPL类权益资产合计占比9.7% [2] - 税收政策的一次性影响预计主要来自2023-2025年实际申报税额与按新准则应缴税额之间的差额，集中在2025年体现 [2] 新保险合同准则的税收处理 - 对于新保险合同准则执行年度为2025年及之前的企业，自2026年起以新准则为基础进行纳税调整 [2] - 首次执行《保险合同准则》产生的留存收益累积影响数，可按税前金额计入2026年度应纳税所得额，或自2026年起分五个年度均匀计入 [2] - 首次执行年度至2025年期间，按新准则计算的应纳税所得额与已申报额的差额，计入2026年应纳税所得额或分五年均匀计入 [3] - 对于2026年及以后为首次执行年度的企业，自首次执行年度起以新准则为基础进行纳税调整 [3] 机构观点与预测 - 业绩超预期高增，来自低基数、权益市场弹性以及税收一次性影响 [3] - 展望2026年，上半年权益市场活跃预计持续赋予业绩弹性，但下半年增长受投资端基数影响可能承压 [3] - 机构给予公司2025-2027年预测内含价值每股收益（EVPS）分别为56.9港元、65.8港元和75.6港元 [3] - 基于2026年0.45倍股价对内含价值比（PEV）的预测，对应目标价为29.6港元 [3]