核心观点 - 2026年科技投资将告别简单的贝塔行情，进入更考验认知深度的阿尔法挖掘阶段，企业盈利与估值扩张的驱动逻辑呈现显著分化[4] - 基金经理孙硕的投资策略是坚定拥抱高景气赛道，因为高景气背后代表产业发展的核心趋势与企业的核心竞争力，能够为投资提供更坚实的基本面支撑[5] - 2026年科技板块不同细分领域的上涨驱动因素已呈现显著分化，AI算力等赛道核心驱动力是企业业绩的实质性增长，而机器人、商业航天等尚处发展初期的领域则更多依靠估值扩张[8] 2026年科技投资环境与策略 - 2026年A股科技板块延续去年的强势表现，继续成为市场热点[4] - 外部地缘政治风险与产业内部的技术路线变迁将持续塑造板块的波动与机遇[4] - 基金经理的投资逻辑会根据不同市场情境动态调整，更普遍的市场现象是“高景气对应低估值”与“低景气对应高估值”[5] - 在风险管理方面，基金经理更多聚焦产业层面的核心变量，而非交易层面的指标[5] AI产业链投资阶段与重心 - 根据高德纳咨询公司的产业生命周期模型，AI算力领域在2026年仍将处于稳步爬升期，行业发展节奏稳健，业绩兑现能力持续提升[3][9] - AI应用领域目前尚处于技术触发期，行业仍在探索核心技术与应用场景的匹配路径[3][9] - 2026年之后AI应用领域的投资重要性将逐步提升，因为随着技术的成熟，应用场景的落地与商业化变现将成为行业发展的核心主线[3][9] - AI算力与AI应用并非替代关系，而是协同发展的格局，算力需求将伴随应用场景的拓展持续增长[3][9] - 真正具备颠覆性的AI应用将是一种全新的产业业态，会改变现有的生产生活方式，并对社会经济发展产生深远影响[3][9] 科技股驱动因素与盈利展望 - 2026年科技股不同细分领域的上涨驱动因素已呈现显著分化[8] - 以AI算力为代表的细分赛道，核心驱动力是企业业绩的实质性增长[8] - 机器人、商业航天等尚处于发展初期的领域，则更多依靠估值扩张推动市值提升[8] - 随着技术迭代持续推进与产业生态不断完善，科技板块各子行业当前均呈现边际向好的发展态势[8] - 叠加PPI有望逐步回正、企业营收端修复动能持续增强的宏观背景，2026年科技板块整体盈利水平或将较2025年实现更为显著的增长[8] 其他科技子领域投资机会 - 机器人、自动驾驶、商业航天等科技子领域在2026年有望迎来产业拐点或阶段性走强[10] - 这些领域当前均处于技术突破与商业化探索的关键阶段，随着核心技术的成熟、政策支持力度的加大及应用场景的逐步拓展，行业发展动能将持续增强[10] - 量子计算、未来网络、脑机接口等前沿科技领域当前均处于技术成熟度曲线划分的“技术触发期”，技术成熟度较低，商业化进程尚不明朗[10] - 对于长期战略科技趋势，应采取“保持密切跟踪，等待明确信号”的策略，当出现渗透率快速提升、商业化路径逐步清晰等明确信号时再做出投资应对[10] 风险管理的核心关注点 - 基金经理重点关注两大产业层面的核心信号以进行风险判断和投资调整[6] - 一是行业渗透率的变化，当行业渗透率达到某一关键阈值后，行业增长速度可能会出现放缓，进而影响企业盈利增长预期[6] - 二是行业技术路线的重大变革，如果核心技术路线发生颠覆性变化，可能会导致现有行业格局重构，部分企业面临被淘汰的风险[6]