核心观点 - 多家百亿级私募认为，在流动性和基本面双重积极因素支撑下，2026年A股和港股有望进一步演绎结构性行情，投资将聚焦于科技、消费、房地产等板块因“预期差”带来的机会 [2] 市场整体展望 - 多位百亿级私募基金经理认为，低估值股票有望在2026年迎来系统性重新定价 [3] - 仁桥资产分析称，在无风险收益率下行、股市赚钱效应显现的环境下，为追求高收益率而选择定存的资金可能在2026年转移至股市，市场流动性将相对充裕，低估值板块和品种或将得到系统性修复 [3] - 星石投资认为，2025年大概率是本轮A股盈利周期的底部，未来盈利线索有望逐渐清晰并扩散，为市场提供基本面支撑 [6] - 淡水泉认为，2026年市场逻辑将从估值修复转向更关注盈利驱动，投资需细致甄别不同行业发展情况 [6] 行业与板块观点 - 消费板块：星石投资指出，去年市场对消费修复的隐含预期偏悲观，相关标的表现偏弱，但展望2026年，消费彻底修复的拐点可能越来越近 [3] - 消费板块：星石投资分析，地产对消费的负面财务冲击正逐步减弱，且内需领域支持政策陆续出炉、社会资金活跃度提高，将支持消费修复 [3] - 科技/AI板块：淡水泉创始人赵军表示，相比于讨论AI是否存在泡沫，更应关注头部云厂商资本开支是否会继续超预期还是放缓，这是2026年AI投资的关键变量 [5] - 科技/AI板块：赵军认为，2026年AI领域更可能形成共识的机会来自供给最紧张、约束最明显而市场认知尚不充分的环节，例如过去半年表现突出的存储板块，以及因先进制程扩产带来的设备机会 [5] - 科技/AI板块：淡水泉目前更关注AI相关应用领域的两大方向：一是随着国内先进制程扩产弥补短板，中国算力基建方面的机会；二是AI与各行各业深度融合创造的新商业前景，AI应用是年初投资重点挖掘的方向 [5] - 科技/AI板块：仁桥资产夏俊杰指出，高资本开支的大厂可能面临两方面压力：折旧增长影响当期业绩、现金流问题，因此2026年上游算力硬件投资需关注大厂财报，逻辑反转可能导致剧烈波动 [5] - 科技/AI板块：夏俊杰仍看好AI应用端的自动驾驶、AI医疗等板块 [5] - 传统行业：星石投资表示，随着国内“反内卷”政策持续深化，传统行业的供需格局将迎来明显改善，并带动盈利弹性的兑现和估值的进一步修复 [6] 市场特征与驱动因素 - 仁桥资产夏俊杰分析，过去3年无风险收益率快速下行，但国内股票（特别是低估值股票）尚未经历估值提升过程 [3] - 星石投资认为，业绩基础已经夯实，有业绩支撑的企业更有机会，未来盈利线索将带动相关行业表现再上台阶 [6] - 泛科技相关企业估值水平偏高，但参考新能源板块2021年走势，在股价波动性上升后，相关公司业绩高增长的兑现仍能驱动股价上行 [6] - 淡水泉认为，2026年市场可能呈现三大特征：投资者对中国资产情绪普遍升温，增量资金持续涌入；风险偏好抬升，围绕“中国资产”的新叙事正在形成；市场逻辑从估值修复转向更关注盈利驱动 [6]