核心观点 - 过去三年引领股市走高的“七巨头”在2025年底出现态势逆转 其股价表现开始落后于标普500指数 主要原因是市场对其巨额人工智能投资回报时间的疑虑 [1] - 市场对科技股的投资逻辑转向“用表现说话” 即将发布的财报将成为检验行业健康状况和影响资金流向的关键 [1] 市场表现与趋势逆转 - 一个追踪“七巨头”的指数在10月29日创下纪录 但此后至新闻发布时 七巨头中有五家公司股价下跌并落后于标普500指数 [1] - 在此期间 仅有Alphabet和亚马逊维持上涨 其中Alphabet涨幅接近20% [1] 市场疑虑与关注焦点 - 华尔街开始怀疑这些公司为开发人工智能而投入的数千亿美元支出 以及这些投资何时才能产生回报 [1] - 科技股的投资逻辑已转变为需要公司交出实际“好成绩”来证明 [1] 即将到来的关键检验点 - 微软、苹果、特斯拉和Meta将相继发布财报 [1] - 这些财报结果将让人窥见从云计算、电子设备到软件和数字广告等多个行业的健康状况 [1]