2025年全球股市表现回顾 - 2025年全球股市强势收官，韩国综合指数、深证成指、恒生指数、日经225指数、德国DAX等全球重要指数均涨逾20% [2][12] - 韩国综合指数、深证成指、恒生指数、日经225指数、德国DAX、英国富时100和纳斯达克指数均涨逾20%，上证指数、标普500、道琼斯工业平均指数和法国CAC40指数均涨逾10% [3][14] - 科技和资源板块是2025年全球股市两条清晰的主线 [4][15] - 美股市场共有398只股票涨幅超过100%，多数集中在科技和资源股板块，如闪迪、西部数据、美光科技、希捷科技、赫克拉矿业、黄金资源、美国黄金等 [4][15] - 韩国综合指数以75.63%的涨幅在全球主要市场中排名第一，其两大成分股三星电子和SK海力士分别上涨125%和275% [4][15] - A股市场中，申万有色金属指数和申万通信指数分别以94.73%和84.75%的涨幅在31个申万一级行业指数中排名前二 [4][15] - MSCI世界指数全年涨幅超过20%，但上涨动能高度集中于科技、通信服务等板块 [4][15] - 美股通信服务板块回报率达23%，科技与通信服务两大板块贡献了标普500全年涨幅的61% [4][15] - 材料和能源等资源板块表现强劲，主要受益于大宗商品价格波动及地缘政治因素推动 [5][15] 2025年市场上涨的核心驱动逻辑 - 美联储宽松政策降低资金成本，2025年美联储重新进入降息通道，预计2026年可能仍有3至4次降息 [5][16] - 政策持续利好资本市场，包括美国减税政策、中国一系列政策“组合拳”，以及韩国、日本推进的财政、货币政策或资本市场改革 [5][16] - 美股“七巨头”资本开支强劲，带动相关行业上涨 [5][16] - 在全球流动性充裕环境下，资金涌向科技与资源资产，反映了资本在低利率时代寻求增长与防御的双重逻辑 [5][16] - 科技板块以其颠覆性创新和高增长潜力，成为吸收流动性、押注未来经济引擎的核心标的，人工智能、云计算等领域持续吸引资本长期布局 [5][16] - 资源类资产因其稀缺性和实物属性，被视为对冲潜在通货膨胀与货币贬值的重要载体，在全球经济复苏波动与地缘局势紧张时凸显配置价值 [5][16] 2026年全球市场展望与积极因素 - 机构普遍认为，在美联储预防性降息预期升温、多国货币环境持续宽松以及AI科技投资浪潮延续等多重积极因素推动下，全球股市在2026年将继续呈现强劲表现 [6][17] - 2026年以来截至1月22日，韩国综合指数以17.52%的涨幅继续领跑全球，日经225、深证成指、上证指数和恒生指数均涨逾3% [6][17] - 在美国推行较为宽松的财政和货币政策，同时中国国内货币环境也相对宽松的背景下，2026年将迎来总体较为友好的资本市场环境 [6][17] - 美国就业市场边际走弱可能促使美联储采取预防性降息，中国也存在进一步降准、降息的空间 [6][17] - 2026年适逢美国中期选举年，或将延续对资本市场较为友好的政策导向 [6][17] - 中国正处于经济结构转型期，预计会推出一系列支持资本市场健康发展的政策措施 [6][17] - 过去两三年间，从科技巨头到AI上下游基础设施，再到各类AI应用领域，相关企业资本支出持续攀升 [7][18] - 美股“七巨头”在2025年第三季度的资本支出较2024年同期大幅增长近60%，这一增长趋势仍将延续并为全球经济增长注入新动力 [7][18] - 美银全球基金经理调查显示，当前全球基金经理乐观情绪创2021年7月以来最高水平，现金持仓比例创历史新低 [7][18] - 近38%的投资者预计未来12个月全球经济将走强，仅有9%的受访者认为可能出现全球衰退，为2022年1月以来最低水平 [7][18] - 基金经理现金持仓水平从上月3.3%降至3.2%，创有史以来最低纪录，投资者对股票的净超配比例上升6个百分点至净48%，为2024年12月以来最高水平 [7][18] 2026年核心投资主线展望 - 多家机构认为，科技与资源两大投资主线在2026年有望延续 [8][13][19] - 在美联储降息带来的流动性溢出以及地缘政治矛盾趋于缓和的双重背景下，结构性行情预计将得以延续 [8][19] - 尽管有“泡沫”讨论，但目前情况远不如互联网泡沫时代极端，人工智能或仍将是股市的关键驱动力 [9][19] - 投资者或可在2026年继续关注云计算与人工智能，以及网络安全 [9][19] - 持续看好资源品板块投资机遇，并认为行情有望进一步扩散，带来更丰富的布局选择 [9][19] - 2025年四季度部分大宗商品创出新高（如铜、金银等），但大部分商品仍处于周期低位 [9][20] - 国内需求刺激及“反内卷”政策推进，PPI有望在2026年下半年转正 [9][20] - 海外各国财政货币政策双宽松，AI数据中心大规模建设及“资源安全”背景下各国再工业化进程加速，可能导致电力供应瓶颈和全球缺电，进一步加速通胀产生 [9][20] - 资源品行业的配置是对冲再通胀风险的有力工具 [9][20]