公司经营修复与业务重启 - 随着债务重组完成，公司经营修复已迈入业务重启的实质性阶段，被视为穿越债务周期、恢复正常经营的关键一步 [1] - 公司位于天津的梅江地块项目近期完成开发主体股权变更，原股东全部退出，中信信托于2026年1月19日以全资股东身份入场，实现对项目公司的完全控制 [1][2] - 该项目标志着公司在获得中信体系“全周期、全链条”支持后，首个重大合作项目已进入落地执行环节 [1] - 2025年创始人孙宏斌两度公开现身并传递聚焦业务的信号，公司经营重心正从风险化解转向常态运营 [1] 标志性项目重启详情 - 天津梅江地块项目由中信旗下中信金融资产、中信信托、中信银行提供全周期资金支持及金融服务，中信城开、中信实业提供咨询服务，中信建设提供总包建设服务 [2] - 该标志性项目重启被业内解读为孙宏斌带领公司走出债务困境、加速经营修复 [2] - 中信信托全资接盘，与公司过往以收并购为核心扩张路径形成鲜明反差 [2] 公司历史扩张与风险积累 - 2016年，公司以137.88亿元收购联想控股旗下41家目标公司股权及债权，涵盖42个物业项目 [2] - 2016年，公司通过附属公司聚金物业斥资约40亿元，认购金科地产9.07亿股非公开发行股票，跻身第二大股东 [2] - 2017年7月，公司以438.44亿元收购万达13个文旅项目91%股权，切入文旅赛道 [2] - 2019至2021年，公司以153亿元收购云南城投集团所持环球世纪、时代环球各51%股权，并以约99亿元斩获彰泰集团80%股权 [3] - 2021年下半年，随着行业进入深度调整期，公司此前大举扩张积累的风险逐步暴露，经营承压与利润下滑为后续债务危机埋下隐患 [3] 境内债务重组进程 - 公司化债工作始于境内，2023年1月，其160亿元境内债券整体展期方案获通过，正值“金融16条”等政策落地关键窗口期 [4] - 2024年6月，公司对偿付安排做出调整，将两期本息顺延 [4] - 2025年1月，公司旗下10笔共计154亿元的境内债券重组方案在50余天内迅速完成 [4] 境外债务重组进程 - 2023年3月，公司与债权人小组就超百亿美元债务达成重组协议，并于同年11月完成首次重组 [4] - 2025年4月，公司推出二次重组方案，对约95.5亿美元债务实施全额债转股 [4] - 2025年12月，约96亿美元债务被解除，至此通过境内外组合拳，公司整体偿债压力预计下降近600亿元 [4] 债务重组的意义与模式 - 债务重组完成减少债务规模，债务压力骤降，每年可节约大量利息支出，同时资产负债率下降，修复资产负债表有利于可持续经营 [4] - 公司本次债务重组从信用展期向“资产抵押+债转股”组合模式转型的路径，正逐步成为房企债务重组的主流趋势，对行业内同类企业具有较强的示范与复制价值 [5] 政策与资金支持 - 自2022年底“保交楼”专项借款及配套融资政策出台以来，公司两批次共计落地相关资金约190亿元 [5] - 2024年2月首批项目“白名单”公布，公司全国超过90个项目入围 [5] - 至2025年底，全国“白名单”项目审批贷款金额已突破7.5万亿元 [5] - 2026年1月，金融监管总局进一步明确符合条件的“白名单”项目可办理展期，为公司提供了持续的流动性保障 [5] 新战略方向与业务表现 - 2025年6月，孙宏斌明确公司未来将聚焦核心城市布局、打造高品质项目，推动房地产开发、物业管理、文旅运营三大业务协同发展 [6] - 2025年上半年公司物管与文旅板块合计实现收入超56亿元，在集团总营收中的占比提升至28.3% [6] - 2025年12月，孙宏斌公开亮相重庆湾项目开工仪式，被业内视为公司正式吹响地产业务重启的号角 [6] 土地储备与复苏基础 - 截至2025年上半年，公司总土地储备面积达1.24亿平方米 [7] - 上述土储资源主要集中于核心一、二线城市，若能实现高效盘活，将为企业后续基本面的修复提供强劲支撑 [7]