公募基金2025年四季报核心数据与市场动态 - 截至2025年底，全市场公募基金资产净值合计超过37.64万亿元，规模续创历史新高 [1] - 2025年四季度，指数基金规模持续增长为A股市场带来增量资金，权益类基金整体维持较高仓位 [2] - 近期多只宽基ETF出现天量成交和份额缩水，公募基金2025年四季报证实了市场关于“国家队”调仓的传闻 [1][4] 权益类基金持仓与行业配置 - 主动权益基金2025年四季度末的仓位虽较三季度末下降，但仍处于历史第二高水平 [2] - 主动权益基金前十大重仓股为：中际旭创、新易盛、宁德时代、腾讯控股、紫金矿业、阿里巴巴-W、寒武纪-U、立讯精密、贵州茅台、东山精密 [2] - 2025年四季度，基金加仓大周期板块，其权重仅次于科技类板块 [3] - 基金经理对2026年资本市场整体环境保持相对乐观判断，但对科技产业与大周期板块的配置存在分歧 [3] “国家队”调仓操作的具体印证 - 自1月14日以来，全市场有10只宽基ETF遭遇了超百亿元的净流出 [4] - 以华泰柏瑞沪深300ETF为例，截至2025年末，中央汇金旗下两家机构合计持有735.13亿份，占基金份额的82.76% [5] - 截至2026年1月21日，华泰柏瑞沪深300ETF总份额为719.78亿份，较2025年末的888.30亿份大幅缩水，且已低于中央汇金2025年末的持有份额，证实了中央汇金在2026年开年后的减持操作 [5] - 类似情况也发生在华夏上证50ETF、易方达沪深300ETF等多只宽基ETF上，与近期天量成交及份额缩水现象相印证 [5] 基金经理对宏观经济与关键行业的观点 - 有基金经理系统阐述宏观经济思考，强调消费被置于2026年施政首位，并长期看好内需投资逻辑 [6] - 该基金经理从增量与存量维度论证：增量方面，中国2035年达到中等发达国家水平的目标蕴含巨大增长潜力；存量方面，判断主要城市房价下跌“有望进入尾声” [6] - 另有基金经理分析四季度经济特征为有效需求不足、物价低位运行，短板主要在内需 [6] - 该基金经理预期，随着地产下拉作用减弱、库存出清及政策推进，2026年通胀中枢预期会有所回升 [6] - 在需求层面，预期出口将保持稳健增长；房地产方面，随着销量、价格、库存等指标接近稳态，其对经济的下拉作用预期将显著减小 [7] - 该基金经理特别强调，房价稳住有助于消费复苏，并期待未来“将稳定资产价格落到实处”以修复居民资产负债表 [7]