巴西金矿收购完成交割 - 公司以最高10.15亿美元完成收购巴西金矿资产，从签约到交割仅用40天 [2][3] - 收购资产包括Aurizona金矿、RDM金矿及Bahia综合体三项金矿资产（四座矿山）的100%权益 [3] - 该巴西金矿为在产项目，收购后能立即贡献产量和利润 [2][3] 收购资产资源与产能 - 收购的金矿资产合计包含黄金资源量501.3万盎司，平均品位1.88克/吨，黄金储量387.3万盎司，平均品位1.45克/吨 [4] - 预计2026年该巴西金矿将实现6至8吨的黄金产量 [2][3] - 巴西金矿与2025年收购的厄瓜多尔金矿预计每年将共同为公司带来20吨以上的黄金产能 [4] - 公司目标在2030年前实现黄金产能的进一步可观增长 [4] 公司战略与未来规划 - 公司秉持“铜金并重”战略，持续看好金价走势，并将持续加强金、铜等资源的获取能力 [2][5][7] - 公司于2025年6月完成对厄瓜多尔奥丁金矿的并购，正式布局黄金资源 [5] - 公司于2026年1月19日发行12亿美元可转债，为后续并购提供资金支持 [6] - 公司计划将铜金项目的成本控制在行业50分位以内，以成本优势保障现金流 [2][7] 铜业务发展情况 - 2025年公司铜产量达741,149吨，较2024年增长9万余吨，完成年初产量指引中值的118% [7] - 2026年公司铜金属产量指引为76万吨至82万吨 [7] - 若达到指引上限，公司将在2026年提前实现年产铜80万吨的目标 [8] - 公司正推进KFM二期建设，预计2027年投产后年新增10万吨铜产量，并规划TFM三期项目，向2028年实现100万吨产铜量的目标迈进 [8] 并购逻辑与周期考量 - 公司认为矿业并购需综合考虑商品周期、企业周期和项目周期 [5] - 相较于收购时点，当前COMEX黄金价格已创历史新高，盘中触及4991.4美元/盎司，但公司收购时金价处于相对低谷，项目回报水平依然较强 [5] - 此次交易卖方因自身企业周期（如希望出售资产回笼资金进行其他战略投入）而出售，买卖双方企业周期契合互补 [5] - 公司收购的厄瓜多尔金矿为绿地项目，估值相对偏低，通过公司建设和投运有望实现增值 [6]