行业趋势与产品形式 - 国内市场上以ETF构建多资产组合的FOF产品正成为越来越多投资者的选择[1] - ETF工具风格明确、交易灵活，提高了资产配置效率，并让管理人更聚焦资产本身以提升贝塔管理能力[1] - 华富基金FOF投资部负责人严律致力于打造ETF-FOF一站式投资解决方案[1] 投资理念与目标 - FOF产品的本质是帮助投资者实现可持续赚钱的目标，个人养老基金目前以FOF产品为主也是基于此考虑[2] - 在FOF组合管理中把风险管理摆在首位，追求低波稳健，严格控制回撤，旨在提供持续良好的持有体验[2] - 实现长期稳健回报依靠“法治”而非“人治”，即建立科学规范的投资体系以提高业绩稳定性[2] - 大类资产配置与贝塔管理是关键，资产配置需通过分散配置相关性较低的资产来平抑组合波动[2] - 核心收益的根本来自对底层贝塔的有效把握，额外的阿尔法收益属于锦上添花[2] 核心投资策略：“全天候+”资产配置 - 战略端对经典的全天候策略进行了本土化改良，并构建三大增强战术策略，力争实现“全天候+”收益效果[3] - 经典全天候策略根据对经济增长、通货膨胀的判断构建四大象限宏观场景，并通过风险平价方法确定组合配比[3] - 本土化改良构建了包括信用周期、货币周期、海外经济增长、海外通胀等指标在内的多维度宏观场景[3] - 在不同场景下优选ETF产品构建资产组合，最终以风险平价手段优化组合权重[3] - 全天候策略是构建资产组合的“基座”，能满足不同市场环境下稳健的风险收益需求[3] 三大增强战术策略 - 股债仓位管理：在传统ERP模型基础上，通过对经济基本面、资金面、情绪面等维度综合打分，及时调整组合状态，避免大的目标偏差[4] - 风格轮动与行业轮动：将风格轮动排在行业轮动前面，调整依据主要通过量化手段打分，并在固收资产方面运用利率债ETF进行久期轮动[4] - 另类资产投资：通过引入黄金、QDII等与国内关联性较低的资产，帮助资产组合在极端情况下降低回撤，有效降低组合波动[4] 标的筛选与组合管理 - 在具体标的选择上，宽基ETF被赋予“放哨”的职能，若监测到走弱信号则对子行业保持警惕[5] - 致力于寻找能够跑赢所在板块综合表现的细分行业主题ETF，并通过量化手段筛选配置以适当提高组合弹性[5] - 对FOF底层资产需经过多轮测试筛选，以维持组合整体平衡，尽量避免组合集中暴露于某类风险[6] - 组合目标是在市场上涨时能跟随上涨，市场回调时能控制住回撤[6] - 认为控制最大回撤比控制波动更加困难，回撤控制水平更能凸显管理人的风控能力[6] 新产品信息 - 拟由严律管理的华富淳信稳健3个月持有期混合（ETF-FOF）于1月26日起正式发售[6] - 该新产品将以ETF为主要底层资产，通过“全天候+”大类资产配置策略，在严格控制回撤的基础上，力争为投资者提供长期稳健的持有体验[6]