行业趋势与产品定位 - 国内被动投资工具日益丰富，以ETF构建多资产组合的FOF产品正成为越来越多投资者的选择[1] - ETF工具风格明确、交易灵活，能提高资产配置效率，并让管理人更聚焦资产本身，提升贝塔管理能力[1] - FOF产品（包括个人养老基金）的本质目标是帮助投资者实现可持续赚钱，提供长期稳健的持有体验[2] 投资理念与框架 - 投资体系以本土化的全天候策略为基石，辅以股债仓位管理、风格与行业轮动、另类资产投资三大增强策略[1] - 追求“法治”而非“人治”，通过建立科学规范的投资体系减少人为不确定性，提高业绩稳定性[3] - 将风险管理置于首位，追求低波稳健，严格控制回撤，不追求过山车般的刺激[2] - 核心收益根本来自对底层贝塔的有效把握，目标是成为“贝塔管理大师”，阿尔法收益属于锦上添花[3] - 资产配置不依赖单一资产，通过分散配置相关性较低的资产来平抑组合波动[3] “全天候+”资产配置策略详解 - 对经典全天候策略进行本土化改良，构建包括信用周期、货币周期、海外经济增长、海外通胀等多维度宏观场景[4] - 在不同宏观场景下，优选ETF产品构建资产组合，并以风险平价手段优化组合权重[4] - 该策略作为资产组合的“基座”，旨在满足不同市场环境下稳健的风险收益需求[4] 三大增强战术策略 - 股债仓位管理：在传统股权风险溢价模型基础上，增加对经济基本面、资金面、情绪面等维度的综合打分与监控，及时调整组合状态以避免大的目标偏差[5] - 风格与行业轮动：将风格轮动置于行业轮动之前，通过量化手段打分作为调整依据[5]；在固收资产方面，运用利率债ETF进行久期轮动，模型会贴合市场变化调整颗粒度，进行精细化管理[6] - 另类资产投资：为降低组合波动，引入黄金、QDII等与国内资产关联性较低的资产，以在极端情况下帮助降低回撤[6] 标的筛选与组合管理 - 宽基ETF充当“放哨”角色，若监测到走弱信号，则对其子行业保持警惕[7] - 致力于寻找能跑赢所在板块综合表现的细分行业主题ETF，通过量化手段筛选配置以适当提高组合弹性[7] - 对FOF底层资产进行多轮测试筛选，以维持组合整体平衡，避免集中暴露于某类风险[7] - 重视最大回撤控制，认为其比控制波动率更困难，更能凸显管理人的风控能力[7] 新产品信息 - 拟由该基金经理管理的华富淳信稳健3个月持有期混合（ETF-FOF）于1月26日起正式发售[7] - 新产品将以ETF为主要底层资产，运用上述“全天候+”大类资产配置策略，在严格控制回撤的基础上，力争提供长期稳健的持有体验[7]