文章核心观点 - 尽管美欧贸易紧张局势短期缓解，但全球资本“抛售美国”资产的长期趋势仍在延续，资金持续从美国市场流出，转向欧洲、新兴市场及其他地区，以实现资产配置多元化 [1][2][6] 市场资金流向 - 美国总统特朗普在达沃斯撤回对欧洲关税威胁后，市场不确定性短期消退，推动美股由跌转涨 [2] - 但资金“抛售美国”的交易趋势未扭转，美元指数在1月23日下跌0.78%，收于97.593 [2] - 上周美国股票基金出现单周净流出168亿美元，而欧洲股票基金则迎来自去年6月以来最强劲的六周资金流入 [2] - 海外更具吸引力的投资机会以及对美国国内政策的担忧，是推动资本流向其他地区的主要因素 [2] 长期资本与机构行为 - 市场对“美国例外论”及美元全球地位的质疑，促使欧洲、印度等多地基金加速减持美债，推进资产多元化 [3] - 丹麦养老基金AkademikerPension出于对财政纪律、美元走弱及地缘局势的担忧，清仓了其持有的1亿美元美债头寸 [3] - 印度央行持续减持美债，其持有的美国长期国债规模已降至1740亿美元，为5年来最低，较2023年峰值下降26% [3] - 桥水基金创始人指出，市场持续分散资产配置以减少对美国资产的依赖，美元在全球外汇储备中的占比已跌破60%，创数十年新低 [4] 替代资产与新兴市场 - 相比美元资产，黄金正成为全球央行更看重的储备资产，波兰国家银行计划增持150吨黄金，95%的央行预计未来将继续买金 [4] - 流入新兴市场基金的资金正以创纪录速度飙升，推动MSCI新兴市场股票指数创历史新高，该指数开年以来累计涨幅已达约7% [5][6] - 亚洲科技股是此次新兴市场上涨的主要推动力量，其背后是中国、东南亚等国家和地区制造产业链的成熟与完善 [6] - 资产管理机构认为，非美国国家的估值更具吸引力、复苏和盈利能力更强、经济前景更好，是资金流出的关键原因 [6]