全球金属市场涨势综述 - 2026年1月23日当周，全球金属市场掀起新一轮上涨高潮，以期货即月合约收盘价计，金银齐创2020年来最大单周涨幅，进入2026年以来保持每周累涨 [1] - 纽约期银和伦敦现货白银均史上首次突破100美元/盎司关口 [1] - 黄金连续第五个交易日盘中创历史新高，进一步逼近5000美元/盎司大关 [6] - 伦敦期铜重上1.3万美元/吨，接近本月稍早创下的盘中最高纪录 [6] - 其他贵金属和工业金属涨势凌厉，纽约钯金期货曾涨约7%，铂金期货曾涨超7%，伦镍和伦锡周五收盘分别涨超4%和9.5% [6] 驱动因素分析 - 美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券，加剧了避险情绪 [6] - 特朗普关于美国“舰队”正前往伊朗的言论促使投资者涌入白银、黄金和铜等基本金属 [6] - 特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化以及地缘政治局势动荡，共同推动金属持续上涨 [6] - 这一轮金属狂欢反映出全球去美元化浪潮的加速 [7] - 新兴市场资产延续强劲开局，投资者以创纪录速度向新兴市场基金注资，其中规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入 [7] 白银市场表现与前景 - 周五纽约期银主力合约COMEX 3月白银期货在美股午盘曾涨破103.10美元/盎司，日内涨约7%，现货白银同步上涨，曾涨至102.87美元/盎司上方，日内涨近6.9%，连续两日创盘中历史新高 [8] - 期银即月合约本周累涨超14%，创2020年7月以来最大周涨幅，连续第二周累涨超10%，年初至今已累涨超40% [8] - 白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，创下有记录以来的最强年度涨幅 [9] - 白银受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求，中国散户的买盘也增添了银价上行的动力 [10] - 中国市场的活动对白银价格至关重要，中国的实物白银需求仍然强劲，当地期货价格继续较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求 [10] - 花旗集团在牛市情景下，将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元 [11] - 瑞银预计，白银价格从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情 [11] - 瑞银指出，2025年下半年以来，中国白银期货交易量大幅飙升，超出预期的投资者参与度正在放大市场紧张状况对现货价格的影响 [11] - 中国的白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10% [12] 黄金市场表现与前景 - 黄金在周五美股午盘时创盘中历史新高，纽约黄金期货涨破4990美元/盎司，日内涨近1.6%，现货黄金涨至4989.80美元/盎司，日内涨近1.1% [14] - 期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨超10% [14] - 黄金越来越像是对冲特朗普“不确定性”的工具，全球央行，特别是来自新兴市场的央行，几乎每天都在寻找理由将储备从美元轮换至黄金 [17] - 华尔街主要投行普遍看涨黄金长期走势，摩根士丹利将2026年第四季度的金价目标设定为4800美元/盎司，较此前2025年10月设定的4400美元/盎司预测有显著上调 [17] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元/盎司，长期甚至看向6000美元/盎司 [18] - 花旗在牛市情景下将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元/盎司 [18] - 瑞银指出今年上半年可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅 [18] - 波兰央行本周批准了再购买150吨黄金的计划，以应对地缘政治不稳定性加剧 [18] 工业金属市场表现与前景 - 周五伦敦金属交易所期铜交易价一度涨至13,180美元/吨上方、日内涨3.3%，接近本月稍早所创的盘中最高纪录，收涨约2.8%，报13,115美元/吨，全周累涨超2% [19] - LME期镍收涨约4.2%，报18,756美元/吨，创2024年6月以来新高，本周累涨6.7% [19] - LME期锡收涨约9.5%，报56,816美元/吨，刷新上周三所创的收盘最高纪录，本周累涨18.4% [19] - 铜价上涨得益于美元走弱、持续的供应中断以及华盛顿与欧洲之间贸易摩擦担忧的缓解 [22] - 智利Mantoverde铜金矿的运营因为期三周的劳工罢工而基本停止，该矿每年可生产约10.6万吨 [22] - 铜自去年年中以来一直在上涨，原因是重大矿山中断、电气化带来的蓬勃需求以及在可能征收关税之前运往美国的货物激增 [22] - 摩根士丹利看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制 [23] - 受太阳能板和电池技术等工业需求支撑，以及持续的投资流入，基本金属2026年的前景依然具有建设性 [23]