日本金融困境与潜在美日联合干预 - 日本正面临严峻的金融两难：在日元崩盘与国债市场解体之间，政策制定者似乎已无路可退[1] - 日本央行处于极度被动境地：一方面警告日元疲软导致高通胀，另一方面不敢轻易加息，因加息可能导致脆弱的债券市场加速崩盘[6] - 这种“保汇率则崩债市，保债市则崩汇率”的困境，迫使日本可能转向寻求外部援助[6] 纽约联储罕见“询价”行动 - 上周五，纽约联储在美国财政部指示下，致电各大金融机构询问美元兑日元汇率报价，此举通常被视为直接干预汇市的前兆[1] - 受此影响，美元兑日元汇率暴跌，当日重挫约1.75%，收于155.80附近，创下五个月来最大单日涨幅[1][3] - 此次行动极为罕见，自1996年以来，美国仅在三个不同场合干预过汇市，最近一次是在2011年日本地震后[3] 联合干预的层级与历史背景 - 本次纽约联储“询价”代表美国财政部的意志，需要美国财长签署确认，已上升到跨国联合干预行动的层级[4] - 以往的跨国联合干预通常涉及多币种广泛协作或针对重大冲击，但本次行动发生在没有重大冲击也不涉及更广泛币种协作的背景下，属于相当罕见的行为[4] - 历史上有记录的G7主要协同干预包括1985年的广场协议和1987年的卢浮宫协议等[5] 市场反应与“广场协议2.0”联想 - 潜在的“联合干预”预期正在重塑投资者的风险偏好，若美联储介入，可能引发对“广场协议2.0”的联想[2] - 上周五，美元不仅对日元下跌1.7%，对韩元和新台币等其他亚洲货币也出现走弱[7] - 有分析指出，本届美国政府出现“广场协议2.0”的可能性不能被排除，这一行动带有1985年广场协议的影子[7] 日本当局的紧迫感与市场影响 - 日本当局的紧迫感源于过去两周日元的剧烈暴跌，以及随之而来的“日债危机”阴影[5] - 日本首相高市早苗周日发出严厉警告，承诺政府将采取“一切必要措施”应对市场的投机性和极度异常波动[1] - 市场观点认为，日本央行实际上是在请求美联储将其从困境中解救出来：要么日元崩溃，要么日本国债市场解体[6] 后续可能路径与市场策略 - 分析提出了三种可能路径：最可能的是日本财务省随后采取实际行动；次要路径是若无实际干预，美元兑日元可能在159/160水平引发大规模空头回补；第三种可能是美日韩已达成某种协议联手稳定汇率[13] - 交易员在周一开盘时应非常警惕，日元空头可能会受到挤压[10] - 有建议的策略是“卖出欧元兑日元”以及“买入澳元兑美元”，认为美元兑日元的下行趋势可能会持续[12]