焦煤期货价格走势与市场表现 - 1月中旬以来，焦煤期货主力合约价格从1250元/吨附近一度回落至1100元/吨，随后进入震荡整理阶段 [2] - 本轮回调源于政策端缺乏利多支撑以及基本面持续疲软 [2] - 预计春节前焦煤期货或延续区间震荡，后续重点关注政策端是否释放利多信号 [2] - 总体来看，在缺乏有力政策支撑的情况下，焦煤期货难以形成持续上行趋势，但当前价格已处于相对低位，下行空间有限，短期主力合约大概率延续区间震荡 [4] 现货市场与价格 - 1月主流煤种价格暂无明显下行迹象，截至1月23日，山西临汾低硫主焦煤车板含税价报1660元/吨，月环比上涨50元/吨 [3] - 山西吕梁中硫主焦煤车板含税价报1318元/吨，月环比上涨30元/吨 [3] - 蒙5精煤唐山口岸到站价报1410元/吨，月环比上涨40元/吨，折合期货仓单成本约1180元/吨 [3] - 短期来看，冬储补库需求释放、煤矿春节停产放假预期升温对现货价格形成关键支撑，但中长期来看，下游需求低迷、焦煤供应宽松等矛盾尚未缓解，煤价仍缺乏持续上行驱动力 [3] 供应端基本面分析 - 国内煤矿在春节前保持平稳生产节奏，蒙煤进口量较1月初出现回升 [2] - 1月23日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为77万吨，环比基本持平，仅小幅增加0.1万吨，但较去年同期仍高出3.6万吨 [3] - 进口方面，1月前两周，我国海运煤到港量为1325.2万吨，折合日均到港量为110.4万吨，较去年12月日均131.7万吨的水平有所回落，但相比去年同期仍增长13.8% [3] - 去年12月，通过铁路运输的蒙煤进口量大幅增长，仅甘其毛都口岸就通车37291车，比去年11月增加27.5% [4] - 2026年1月初，甘其毛都口岸日通车数由1500车左右短暂回落至1200车水平后，于1月中旬已逐渐恢复，截至1月20日，该口岸蒙煤累计通关19890车，月环比下降24.9%，但同比仍偏高25.4% [4] 需求端基本面分析 - 焦炭现货多轮提涨计划未能落地，焦企亏损程度持续加深，焦炭日均产量环比回落 [2] - 1月以来，焦炭价格多次提涨未能落地，焦企亏损较为严重，生产积极性不足 [4] - 最新一期样本独立焦化厂吨焦盈利为-66元，独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计110.21万吨，周环比基本持平，仅微增0.04万吨/天 [4] - 下游钢厂当前利润处于合理区间，冬储补库仍在延续，短期内对煤价形成一定支撑 [2] 库存情况 - 上周统计口径内焦煤总库存为2544.73万吨，环比增加38.38万吨，反映出当前焦煤供应较为宽松 [4] - 从库存结构看，累库主要发生在下游独立焦化厂环节，显示冬储需求仍在释放，对现货价格形成一定支撑 [4] 行业与宏观背景 - 近年来，受终端房地产市场与基建需求疲软影响，焦煤价格上行更多依赖产业政策发力或宏观预期提振 [2] - 考虑到冬储需求支撑，以及煤矿春节期间停产休假预期升温，焦煤价格持续下行面临较强阻力 [2]