印尼2026年镍矿生产配额预期与政策背景 - 2026年1月，印尼政府预计全年镍矿RKAB生产配额为2.5-2.6亿吨，较2025年的3.79亿吨配额大幅下滑[1][2] - 印尼政府希望将镍价稳定在1.9万至2.0万美元/吨之间[1][2] - 2025年印尼政府密集出台政策加强镍矿行业管控，包括将镍矿基准价计税方式从固定10%调整为14%-19%区间浮动、将RKAB配额审批从三年一审改为一年一审、严控新建镍火法冶炼产能并设定高额罚款，以及计划对钴征收1.5%-2%特许权税[1] 全球及印尼镍市场地位与产能现状 - 2024年全球镍矿产量为370万吨，同比下滑1.3%，其中印尼产量达220万吨，占全球产量比例高达59%[3] - 2024年全球镍资源储量达1.3亿金属吨，印尼以5500万吨储量位居全球首位[3] - 当前印尼已暂停审批镍火法冶炼产能，镍湿法冶炼产能增长高峰期已过，2026年暂无新增镍湿法冶炼产能[3] 配额调整对供需及价格的潜在影响 - 若2026年镍矿RKAB配额降至2.5-2.6亿吨，预计将导致印尼镍产品产量下降至260-270万金属吨，减量约为42-52万金属吨[4] - 基于2025年印尼镍冶炼厂生产312万金属吨、消耗矿石约3亿吨的数据测算，配额下调将导致2026年全球镍供应量下降至357-367万吨（中值362万吨）[4] - 国际镍研究小组（INSG）原预计2026年全球镍供应409万吨、需求382万吨，供应过剩27万吨；但若印尼配额落地，预计全球供应将转为短缺20万吨[4] - 若配额政策落地，预计LME镍价有望上涨至2.2万美元/吨；长期来看，印尼监管趋严将压制产量增速，镍价有望从底部逐步回暖[1][4][6]