核心观点 - 英伟达首席执行官对公司及人工智能行业前景极为乐观 认为需求爆炸式增长且远未达到泡沫阶段 公司正通过持续的技术创新保持领先并参与全球竞争 [1][2][11] 市场需求与订单 - 公司芯片需求正在爆炸式增长 预计2026年将是非常巨大的一年 [1] - 公司积压订单规模巨大 数月前提及的5000亿美元积压订单现已变得更大 [1][2] - 人工智能应用正从语言模型扩展到医疗保健、药物发现和制造等多个领域 [2] - 对Blackwell及下一代产品Reuben的需求非常强劲 对过往几代部署在云端的GPU需求同样强劲 [12] 技术进展与产品路线 - 公司在物理AI领域取得重大突破 AI能够理解世界、因果关系和物理定律 可应用于自动驾驶汽车和各种机器人系统 [3] - 新一代芯片Reuben在能效和成本上实现显著跃升 其能效是Blackwell的10倍 生成令牌的成本比Blackwell低10倍 [3] - Blackwell的能效又是其前代Hopper的10倍 公司每年都在提升能效并降低令牌成本 使AI更普惠 [4] 市场竞争与地缘政治 - 中国市场存在大量本土AI芯片供应商 例如华为及许多今年上市的新创公司 已形成数千亿美元的市场价值 [5][6] - 公司认为不能放弃任何市场 需要参与全球竞争 为美国创造收入并保持技术领先 [7] - 公司强调其AI技术栈包含五个层次 并致力于在每一层都赢得竞争 包括能源层、芯片层、基础设施层、AI模型层和应用层 [6] 行业前景与资本开支 - 未来研发预算将驱动巨量基础设施投资 这可能是人类历史上最大规模的基础设施建设 [8] - 据许多估计 未来15年相关投资总额将达到85万亿美元 意味着每年数万亿美元的投入 [9] - 公司认为当前远未达到泡沫阶段 判断依据是所有云端GPU（包括部署在Azure、AWS、GCP、Core Weave的）均被租用一空 需求极其旺盛 [11] - 市场需求之高甚至导致数年前售出的GPU现货价格仍在上涨 [12]