期现货价格 - 焦炭2605合约上周五收盘价为1717元/吨，呈震荡下跌态势 [2][8] - 焦煤2605合约上周五收盘价为1157元/吨，呈震荡下降态势 [2][8] 供给情况 - 焦炭日均产量为63.3万吨，较前值减少0.1万吨 [2][8] - 247家钢厂日均焦炭产量为46.95万吨 [2][8] - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.3%，环比增加0.9个百分点 [2][8] - 原煤日均产量为199.4万吨，环比增加1.7万吨 [2][8] 需求情况 - 247家钢厂高炉开工率为78.68%，环比减少0.16个百分点，同比增加0.70个百分点 [2][8] - 高炉炼铁产能利用率为85.51%，环比增加0.03个百分点，同比增加0.87个百分点 [2][8] - 钢厂盈利率为40.69%，环比增加0.86个百分点，同比减少8.23个百分点 [2][8] - 日均铁水产量为228.1万吨，环比增加0.09万吨，同比增加2.65万吨 [2][8] 库存情况 - 247家钢厂焦炭库存为661.6万吨，增加11.3万吨，焦炭可用天数为12.4天，较上周增加0.4天 [3][9] - 247家钢厂焦煤库存为803.2万吨，增加1万吨 [3][9] - 独立焦企全样本焦煤总库存为1177.7万吨，增加44.9万吨，焦煤可用天数为12.9天，与上周持平 [3][9] 供需逻辑与市场观点 - 焦炭供需矛盾有限，主流焦企开启提涨但下游钢厂因利润微薄而抵触，采购以按需为主，对高价接受度低 [3][9] - 春节前钢厂补库有望进一步拉动需求，预计短期内焦炭将延续震荡运行 [3][9] - 焦煤方面，国内煤矿生产稳定，主产地开工率和蒙煤进口保持高位，库存连续累库但仍处于中低位 [3][9] - 焦煤基本面矛盾相对可控，考虑到春节前钢厂补库，需求有望继续改善，预计短期维持震荡运行 [3][9] - 近期部分产区煤炭核减及印尼降低年度煤炭产量引发市场对未来供给收缩的担忧，为焦煤价格提供底部支撑 [4][9] 投资策略 - 焦煤方面：震荡 [4][10] - 焦炭方面：震荡 [4][10] - 跨品种、期现及期权策略：无 [4][11]