评级与估值调整 - 中金维持理想汽车-W跑赢行业评级 维持港美股目标价100港币/26美元 [1] - 下调公司2026年盈利预测19%至79.5亿元 引入2027年盈利预测122.5亿元 [1] - 当前港美股估值分别对应19/16x 2026年预期市盈率 目标价对应29/25x 2026年预期市盈率 存在52%/56%上行空间 [1] 公司近况与经营调整 - 公司过往销量上的失利已被市场较充分反映 公司于2025年下半年开启经营调整 [1] - 2025年第四季度及2026年第一季度公司仍面临行业需求低迷和产品迭代前的困难阶段 [2] - 建议关注公司2026年L系列增程改款升级 及公司在AI眼镜、机器人等研发上的AI生态潜力 [1] 2026年产品策略与升级 - 公司计划于2026年推出现有增程车型的改款升级 重回大单品产品策略 [2] - 预计主要升级点包括增加单车带电量以提高纯电续航里程、搭载自研高性能AI芯片、搭载后轮转向及加大旗舰车型外观区分度 [2] - 公司在产品定义能力上保持行业领先 已在纯电产品中较好完成产品和渠道侧调整 [2] - 建议积极关注公司于2026年上半年开始的增程车型周期 [2] AI生态布局与研发进展 - 公司近日重启机器人业务招聘 招聘范围覆盖人形机器人从核心部件到系统集成全流程 [2] - 公司于2024年1月引入行业专家廖平平负责开发用于工厂细分场景的轮式双臂人形机器人 [2] - 公司在智能驾驶技术研发处于第一梯队 近期与同济大学联合提出的SparseWorld-TC模型在nuScenes基准上实现多项技术突破 [2] - 公司具备充沛在手现金、潜在供应链协同及管理层对AI生态的高度关注 [2] - 公司发布的智能眼镜Livis和重启机器人业务均预示其在泛AI领域的广泛探索和长期追求 [2]