根据公司25Q4及25Q3运营公告，特步主品牌全渠道流水同比持平，环比Q3(低单增长)降速，预计主要 受Q4天气暖和、春节时间晚等因素影响冬装销售；零售折扣为70-75折，环比Q3持平；渠道存货周转为 约4.5个月，环比Q3(4-4.5个月)略有增加，但仍处于健康水平。该行预计电商渠道有望延续25H1趋势， 维持双位数增长；特步儿童在"特步少年"助力儿童运动追高的品牌定位下，推出成长鞋，有望实现较快 增速。 25Q4索康尼流水恢复高增 根据公司25Q4运营公告，索康尼全渠道流水同比增长超过30%，环比Q3(同比增长超过20%)有所提速， 预计主要系公司自Q2对电商渠道进行调整，Q4已初显成效，恢复高增趋势。索康尼定位精英跑者，聚 焦专业产品，持续在高线城市的高端购物中心开设全新旗舰店和概念店，扩大客群、提高店效。特步主 品牌和索康尼在跑步领域的协同效应有望不断加强，进一步提升跑步市场份额。根据公司微信公众号及 其引用的悦跑圈数据，特步与索康尼的集团军效应凸显，2025年国内马拉松大赛全局跑者联合穿着率第 一；在专业影响大众策略引领下，公司2025年跑鞋销量突破2500万双。 广发证券发布研报称，根据特步国际( ...