市场行情概览 - 伦敦金现价格突破每盎司5000美元整数关口，盘中最高触及5081美元，日内涨幅0.84%，较上周累计上涨8.5% [2] - 贵金属板块集体走强，伦敦银现价格报每盎司109.018美元，日内涨幅3.86% [3] - 国内市场同步呼应，上海黄金交易所黄金T+D价格报1139.02元/克，日内上涨3.12%；沪银主连合约价格达27507元/千克，涨幅高达14.02% [3] 市场需求表现 - 实物需求旺盛，国内主流金店如周大福、老凤祥等品牌黄金零售价格突破1570元/克，单日涨幅均超2%；工商银行如意金条价格报1151.45元/克，涨幅1.97% [3] - 投资需求强劲，全球最大黄金ETF——SPDR持仓量于1月16日攀升至1085.67吨，同比增长24.9%，创两年多以来新高 [3] 核心驱动因素：地缘政治与避险 - 美国对外政策重塑国际关系，计划对丹麦、德国、法国等8国输美商品加征10%关税，加剧美欧对立情绪，推升避险需求 [5] - 全球政商学界对单边主义的担忧加剧，促使资金向黄金等安全资产转移 [5] 核心驱动因素：美元信用与去美元化 - 美元信用弱化，截至2025年三季度，美元在全球外汇储备中的占比降至56%，较历史高位跌落10个百分点 [6] - 美国超38.5万亿美元的债务规模持续膨胀，削弱市场对美元信心，推动“去美元化”步伐加快 [6] - 全球资金对美元资产风险规避情绪加剧，如丹麦养老基金计划清仓全部美债、德国巴斯夫压减美元资产占比 [6] 核心驱动因素：央行购金行为 - 全球央行持续战略性增持黄金，2026年1月已有土耳其、印度、哈萨克斯坦等12国央行增持，累计超80吨 [7] - 2025年波兰央行购入150吨黄金，将储备总量提至700吨；中国央行连续14个月增持，截至2025年12月末储备量达7415万盎司 [7] 核心驱动因素：货币政策与不确定性 - 美联储官员对年内降息路径存在明显分歧，政策走向不确定性增加 [8] - 特朗普政府施压美联储降息200-250个基点，并计划调整美联储人事结构，引发市场对货币政策独立性的担忧 [8] 市场联动与外部环境 - 美元走弱放大贵金属吸引力，上周彭博美元即期指数下跌1.6%，创自去年5月以来最大单周跌幅，形成“美元弱-贵金属强”格局 [4] 趋势展望与机构观点 - 短期金价波动关键变量包括美欧关系进展、美联储1月货币政策决议、全球央行购金节奏与资金流向变化 [11] - 瑞银预测若美欧对抗全面升级，金价上半年有望触碰更高点位；若达成妥协，可能引发5%-8%的短期回调 [9] - 不少机构建议将黄金配置比例提升至5%-15%，以对冲美元资产信用风险 [10] - 中长期看，去美元化浪潮、央行购金战略趋势、全球地缘风险常态化及美国债务问题等核心矛盾将继续支撑贵金属市场 [9]