文章核心观点 - 全球地缘政治风险加剧与去美元化趋势推动央行等机构增持黄金，叠加美国财政货币双宽松预期，共同支撑金价持续上涨并刷新历史新高，高盛已将黄金目标价上调至5400美元/盎司，美银甚至看高至6000美元/盎司 [1][2][7][8] - 黄金行业在量价齐升逻辑下业绩高速增长，同时估值处于历史低位，未来有望迎来业绩与估值双升的“戴维斯双击”行情 [1][4][7][10] 全球地缘与宏观环境 - 近期格陵兰岛纷争、欧美关税摩擦及中东地缘风险加剧，推升了市场的避险需求，欧洲多国正加速抛售美债并买入黄金 [1][2][7][8] - 美国2026年财政支出预计加大，同时美联储独立性弱化及内部政策分歧加剧，叠加高赤字率侵蚀美元信用，全球“去美元化”趋势深化，丹麦、波兰、瑞典等欧洲国家计划或正在抛售美债 [3][9] - 市场预期2026年有50个基点的降息空间，白宫因国债利息支出压力对降息有明确诉求，且美联储主席候选人普遍偏鸽派，为货币宽松提供了空间 [2][8] 黄金价格与机构观点 - 高盛再次上调黄金目标价至5400美元/盎司，美国银行则认为黄金有望突破6000美元/盎司 [1][2][7][8] - 在降息周期、滞胀环境交易以及去美元化长期配置需求的共同推动下，黄金及黄金股在2026年的上行空间被看好 [1][3][7][9] 黄金股业绩与估值 - 中证沪深港黄金股指数前十大成分股2025年前三季度业绩继续保持62%的高增速，整体符合市场预期 [4][10] - 业绩高增长得益于金价中枢上行以及金矿公司积极扩产带来的量价齐升，且该逻辑有望持续 [4][10] - 截至2025年12月31日，按4200美元/盎司的金价测算，主要金矿公司2026年的平均市盈率仅10至15倍，显著低于历史上约20倍的估值中枢，具备估值修复空间 [1][4][7][10] - 越来越多绝对收益资金关注黄金股，有望降低其波动率和回撤幅度 [4][10]