白银价格表现 - 纽约期银价格在2026年1月26日亚盘交易时段突破107美元/盎司，日内涨幅一度超过5%，盘中最高触及109.22美元/盎司，创下历史新高[1] - 上海黄金交易所现货白银报价飙升至25.65元/克，白银T+D价格冲至25651元/千克[5] - 国内金店银价在23-24元/克区间，但回收价已涨至22元以上[5] 价格涨幅与历史对比 - 银价从2025年初低于30美元的水平，在2025年全年暴涨148%，随后在2026年开年不到一个月内又上涨超过40%[3] - 当前金银比已缩窄至约50倍，历史上低于50倍被视为银价被高估的信号[15] 价格上涨的核心驱动因素 - 全球白银市场已连续五年出现供应短缺，2025年需求比供应多出3600吨[7] - 约70%的白银是作为铜、铅锌等金属开采的副产品产出，供应弹性有限[7] - 地缘政治紧张与贸易摩擦促使资金寻求避险资产，白银因其“硬通货”和工业属性，以及相对于黄金更低的单价，吸引了资金流入[10][11] - 美联储暗示2026年可能降息三次，导致美元走软，提振了以美元计价的白银价格，同时市场对通胀的担忧也推动资金流向贵金属[12][13] - 工业需求强劲，2026年全球计划安装600吉瓦光伏板，仅此一项就需要消耗约6万吨白银，加上电动汽车和AI数据中心的需求，供需缺口可能扩大至8000吨[13] 行业影响与潜在风险 - 摩根大通警告，持续上涨的白银价格可能对太阳能产业造成制约，甚至威胁到5000万盎司的需求[13] - 高昂的价格正促使光伏企业试验“以铜代银”的技术替代方案，这可能在未来削弱工业需求[16] - 交易所已采取行动为市场降温，例如芝加哥商品交易所上调了交易保证金，国投瑞银白银LOF基金因场内溢价超过70%而多次发布风险提示并实施停牌[16] 市场观点与价格预测 - 有市场观点预测，2026年白银价格主流区间可能在24-32元/克（约合80-100美元/盎司），极端乐观情况下可能冲击35-40元/克（约120美元/盎司以上）[18] - 高盛前董事给出了更为激进的目标价，预计年底可能达到150-180美元/盎司[15] - 同时也有机构警告市场可能出现剧烈震荡，单日暴跌7%的情况可能重现[15] 中长期前景 - 中长期来看，只要全球央行维持宽松货币政策且新能源革命持续，白银作为“战略资产”的属性将支撑其价格易涨难跌[17] - 白银的上涨被视为全球信用体系面临考验的体现，其实体工业需求的重要性已超越单纯的金融投机[20]