黄金价格体系与市场表现 - 国际金价以伦敦现货黄金为代表，今年不到1个月从4331美元/盎司暴涨至接近5100美元/盎司，涨幅达17%，换算后逼近180美元/克或1250元人民币/克 [1] - 国内金价以上海商品期货交易所沪金主力合约为参考，目前最高报价不到1150元/克，同样上涨17%，但较国际金价便宜约100元/克，价差源于消费属性更强及汇率管制等因素 [2] - 加工首饰金价如周大福报价已高达1540元/克，较国内交易所金价高出近400元/克，此溢价主要包含加工费、租金及人力成本，消费属性远大于投资属性 [3] 黄金投资逻辑与工具比较 - 商品期货通过保证金制度加杠杆，可获取超过金价本身涨幅5-10倍的利润 [4] - 黄金股票通过市盈率放大盈利增长，例如金价上涨使净利润增长10%，在20倍市盈率加持下，股价弹性可达2倍 [4] - 在大宗商品牛市中，投资黄金个股和ETF虽无法像期货直接加高杠杆，但盈利增长经市盈率放大后，涨幅依然可观 [4] 当前市场板块轮动逻辑 - 题材股情绪由卫星板块主导，卫星板块活跃则题材股活跃，卫星板块调整则题材股退潮 [6] - 科技板块的核心中军是芯片 [6] - 周期板块的表现与商品市场高度相关，商品价格上涨则周期板块走强 [6] - 权重板块主要功能是调控指数节奏，市场上涨过快时控制节奏，市场走弱时拉升指数以维持慢牛格局 [6][7][8]