全球地缘政治与金融风险 - 2025年全球政治经济出现更多不可预测风险点，包括委内瑞拉政局动荡、俄乌冲突胶着及中美经贸摩擦持续博弈 [1] - 避险资产需求明显抬升，黄金价格持续攀升，货币与资本流向在地缘政治与宏观政策双重作用下频繁波动 [1] - 地缘政治，尤其是中美关系及区域性摩擦，是2026年全球经济及金融市场面临的最大外部不确定性因素，对外资流动、全球供应链布局及尖端科技行业发展影响最为直接 [7] 美元地位与“去美元化”趋势 - 美元作为金融制裁工具的使用频率增加，使其从国际贸易中的中立工具演变为强有力的政治手段，加速了全球“去美元化”进程 [3] - 2022年对俄制裁（如剔除出SWIFT、冻结约3000亿美元外汇储备）展现了美元的“武器化”，促使各国积极开展主权风险管理以应对“美元资产可能被冻结或没收”的风险 [4] - 双边货币互换额度是“去美元化”世界中的关键机制，截至2025年9月，中国人民银行已与32个国家和地区签署有效协议，总规模约4.5万亿元人民币，为构建非美元主导的金融体系提供替代方案 [6] - 尽管“去美元化”趋势明确，美元目前仍是全球首要储备货币，其结构性优势使其核心地位尚未受到根本威胁 [6] 黄金作为战略性避险资产 - 各国正越来越多地将黄金视为一种中立、非主权性质的价值储藏工具，以应对美元蕴含的地缘政治风险 [8] - 2024年各国央行的黄金购买量超过1000吨，是过去十年年均购买量的两倍，全球央行黄金持有总量已达3.6万吨，接近1965年布雷顿森林体系时期3.8万吨的历史峰值 [8] - 中国增持黄金是“主权风险管理”的重要举措，旨在降低对美元的风险敞口并提升国际社会对人民币的信心 [10] - 中美黄金储备存在显著差距：美国储备为2.615亿盎司，中国为7274万盎司；按人均计算，美国人均0.765盎司，中国仅为0.052盎司，意味着中国未来对黄金的需求将持续且庞大 [10] - 黄金价格在2025年12月26日创下4584美元/盎司的历史高点，并在2026年有望继续上行 [10] - 黄金与主流风险资产（如股票）相关性极低，自1975年以来，黄金与标普500指数月度回报率的10年滚动相关性平均仅为-2.5%，在投资组合中具有分散价值 [11] 人民币汇率与黄金价格展望 - 2026年人民币对美元汇率预计能达到6.9左右，总体上不会有较大波动 [7] - 2025年1月26日，现货黄金价格达到历史性高位，首次突破5000美元/盎司 [1] - 随着黄金需求持续增大及美元指数持续走低，金价经历了自2024年底以来的历史性牛市 [10] 中国资本市场与新兴领域展望 - 2026年中国股市有望继续保持利好发展，宏观经济面向好，政策支撑有力，产业结构转型将为资本市场注入更多实质性动力 [11] - 中国在人工智能应用、新能源、新材料与生命科学等新兴领域投入加大，技术落地加快，产业链协同效应增强，为市场提供长期业绩预期支撑 [11] - 人工智能在应用领域的竞争优势让相关企业能更快形成商业化闭环，带来可观的现金流与估值支撑 [11] - 政策层面将继续实施较为宽松的货币政策，提高资本市场制度包容性与吸引力，推动机构化进程，并强调耐心资本的作用 [13] - 中国股市散户占比较大导致易受情绪影响产生短期剧烈波动，随着机构投资者比重逐渐提升，市场定价效率和抗冲击能力将进一步提高 [13]