公司业绩表现 - 2025年归母净利润预计为1.50至2.00亿元，实现扭亏为盈，2024年公司亏损7.11亿元[1] - 2025年业绩超过预期，核心原因为气量高增、补贴增厚利润以及开采成本显著下降[1] - 预计2025-2027年归母净利润为1.58亿元、3.16亿元、5.46亿元，同比增速分别为122%、100%、73%[1] 成本与运营 - 随着新井投产，单方折耗将持续趋近0.53元/方，实现综合开采成本下降[1] - 未来随技术进步投资成本下降、气量上升固定成本摊薄，单位成本有望进一步下行[1] - 2025年开采成本出现超预期下降[1] 行业与技术 - 公司受益于深层煤层气技术革新[1] - 气量与利润增速较高[1] 市场估值 - 基于2026年1月23日估值，公司2025-2027年对应市盈率分别为31倍、16倍、9倍[1] - 研报维持对公司“买入”评级[1]