公司业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-9900万元至-8300万元，同比下降217.63%至198.62%，由盈转亏，这是公司上市以来的首次年度亏损 [2] - 2024年公司业绩已开始下滑，实现营业收入21.60亿元，同比微降0.63%，归母净利润8416万元，同比减少37.66%，扣非后归母净利润4986.80万元，同比下滑56.89% [3] - 2025年扣非后归母净利润预计亏损3250万元至3900万元，同比减少8236.8万元至8886.8万元 [3] 反垄断处罚及其影响 - 公司因与具有竞争关系的经营者以垄断协议形式变更、固定地塞米松磷酸钠原料药价格，收到天津市市场监督管理委员会的行政处罚，罚没款合计6103.82万元 [4] - 此次罚没金额占公司2024年经审计归母净利润的72.53%，占当年营业收入的2.83%，直接导致公司2025年度归母净利润减少6103.82万元 [4] 行业政策与市场竞争压力 - 公司业绩受国家药品集采、医保支付政策调整及国际市场竞争加剧等因素影响，主要产品毛利率承压下行 [5] - 作为核心产品的地塞米松磷酸钠原料药，在集采后价格已降至0.23元/支至0.57元/支，远低于垄断期间的最高价98.76元/支，相关业务盈利空间被彻底压缩 [5] 研发投入与战略转型 - 公司为向高端制剂和创新药领域转型，持续加大研发投入，2021年至2024年研发费用分别为0.66亿元、0.92亿元、1.32亿元、1.55亿元，年均增幅超30% [5] - 2025年上半年公司研发费用约0.68亿元，增幅放缓至1.25%，但持续投入仍对利润形成挤压 [5] - 公司目前在手有6个创新药研发项目，核心项目LH-1801（SGLT2抑制剂）已进入Ⅲ期临床试验52周随访阶段，预计2026年一季度揭盲 [6] 融资渠道与资金状况 - 公司2022年底推出的4.5亿元可转债募资计划于2024年终止，2024年推出的2.85亿元定增计划也于2025年2月终止，两次募资终止理由均为“市场环境变化及公司实际经营情况” [6] - 融资受挫后，公司转向债务融资，于2025年2月宣布向国家开发银行江苏省分行申请2.4亿元研发贷款，用于LH-1801项目研发 [6]