文章核心观点 - 西南证券看好AI应用、游戏和长短剧三大方向 其中AI应用生态持续繁荣 游戏市场稳健增长 影视领域短剧与AI漫剧火爆、长视频有望复苏 [1][2][3][4] AI应用 - AI应用生态持续繁荣 AI+游戏、漫剧、陪伴、广告、教育、医疗持续迭代升级 [1][2] - 各大厂商加快布局步伐 多模态交互、视频生成等技术加速演进 [2] - 蚂蚁灵光、腾讯混元游戏2.0、快手可灵、易点天下AdsGo.ai等产品推动AI在内容创作、游戏、视频创作、营销等场景加速渗透 [2] - 重点关注用户增长、技术迭代与商业化进展 [2] 游戏 - 2025年游戏市场呈现稳健增长态势 优质内容和IP驱动行业发展 [3] - 政策鼓励态度明显 版号供给保持充裕态势 全年共计发放1772个版号 创近年来新高 [3] - 产品侧亮点频现 玩法创新成为重要驱动力 “搜打撤”模式(如《三角洲行动》《超自然行动组》)和SLG融合玩法等创新形态表现突出 有效拓展了用户群体 [3] - 重点关注新品上线节奏与创新玩法带来的用户增长 [3] - 恺英网络(002517.SZ)后续自研新游上线有望贡献增量 AI应用布局有望持续推进 [1] 影视 - 短剧与AI漫剧持续火爆 长视频有望复苏 [4] - 漫剧在2025年迎来爆发 全年上线近4.7万部 [4] - 2025年中国免费微短剧市场规模约533亿元 较2024年同比增长113% [4] - 2025年电影市场在头部与腰部影片供给同步改善的驱动下迎来全面复苏 诞生了《哪吒之魔童闹海》现象级头部作品 10-40亿票房的腰部影片数量也显著回升 [4] - 电视剧行业在“广电21条”新政推动下迎来供给回暖 剧集市场有望迎来复苏拐点 [4] - 细分赛道重点关注微短剧出海与AI漫剧产业发展 [4] - 广电总局政策监管逐步放松 芒果超媒(300413.SZ)作为国内优质剧综制作公司加大制作投入 通过优质内容带动广告收入复苏 [1]