证券时报网讯，西南证券研报称，1)啤酒：即使在消费升级趋势放缓的当下，产品结构持续升级仍为行 业高端化提供充足动能。 从销量基数上看，2025年低基数效应将贯彻全年，且市场同样存在对啤酒行业的低预期；尤其是全国性 龙头有望充分受益于此。 从大环境方面来看，随着2025年经济刺激政策持续加码，整体餐饮消费有望持续回暖，啤酒作为餐饮强 相关行业有望实现良好恢复。 建议关注：青岛啤酒、燕京啤酒等。 2）调味品：随着B端餐饮行业复苏以及C端调味品健康化趋势持续，行业格局将持续改善。 高线市场高端升级+低线市场渠道下沉+社会餐饮复苏，抗周期能力较强，产品结构升级和集中度提升 两大增长逻辑不变；优选基本面扎实、业绩确定性强的细分子行业龙头企业，建议关注：海天味业、恒 顺醋业等。 3）速冻食品：龙头优势明显，长期增长可期。 速冻火锅料行业长期维持双位数增长，而龙头企业规模优势明显；米面制品竞争较为激烈，同时B端与 C端渠道相互渗透，加速中小品牌出清，利于行业集中度提升，建议关注：安井食品、三全食品等。 校对：杨舒欣 ...

本次权益变动完成后，将导致公司控股股东变更，但实际控制人不会发生变化。 财联社12月27日电，西南证券公告，控股股东渝富资本与渝富控股已签署无偿划转协议，渝富资本将所 持公司29.51%股权无偿划转至渝富控股。 ...

文章核心观点 - 西南证券在资本市场赋能新质生产力发展论坛上，新任董事长姜栋林首次公开亮相，强调公司将聚焦西部金融中心建设、成渝双城经济圈等国家重大战略，致力于打造西部领先、全国进位的综合金融服务商，并深度赋能本土产业经济 [1][2] 新董事长首次公开亮相 - 姜栋林表示，成渝地区双城经济圈建设和西部金融中心建设正在加速推进，重庆正积极把握人工智能时代新机遇，推动科技创新和产业创新深度融合，加快发展新质生产力 [2] - 西南证券将充分发挥金融企业功能，以"为投资者、客户和实体经济创造价值"为宗旨，聚焦新时代西部大开发等国家重大战略，扎根重庆、服务地方，努力为投资者提供多层次、多市场、个性化的专业服务 [2] 深度赋能本土产业经济 - 西南证券作为重庆唯一一家上市券商，加强对川渝重点产业、重点行业、重点领域的跟踪研究，为推动本地实体经济高质量发展赋能 [3] - 公司努力增强面向成渝地区的产业综合服务能力，通过梳理重庆区位优势和资源禀赋，重点分析地方支柱产业和链主企业，围绕"强链、补链、延链"协助地方政府招商引资，吸引外部企业联结落地 [3] - 西南证券正在打造"服务重庆"的智库品牌，充分发挥研究发展中心、博士后工作站的研究能力，积极开展西部金融中心、重庆金融经济、北交所等领域的研究，重点围绕"33618"现代制造业集群体系和"416"科技创新布局，持续输出有影响力的行业报告，加速重庆产业链守成升级 [3] 川渝产业投资机会 - 重庆市正在构建现代产业体系，电子信息、汽车等是支柱性产业，2023年战略性新兴制造业、高技术制造业增加值分别占规上工业的32.2%和18.3%；第三产业迅速发展，近十年来占GDP比重上升超过12.7%，跃居第二产业之上，数字经济增加值占GDP比重超过45.3% [4] - 未来发展方向包括建设先进制造业中心、现代服务业高地、加快数字经济发展以及推动都市现代高效特色农业发展等，其中电子信息、汽车、数字经济、特色农产品等领域优势将进一步得到强化 [4] - 重庆将打造富有巴渝特色的消费目的地，坚持高端化与大众化并重、快节奏与慢生活兼具，建设具有中国味、巴渝韵的国际消费中心城市、世界知名都市旅游目的地，文旅、体育、康养、购物、夜间经济等领域消费有望持续散发吸引力 [4] 机器人产业发展趋势与重庆机遇 - 西南证券机器人产业研究战队正式成立，将积极推动机器人产业与资本市场的深度融合，促进技术创新与资本的有效对接，为重庆机器人产业发展注入新动力 [5][6]

公司治理与发展战略 - 公司建立了完善的法人治理体系和ESG治理架构，2024年治理和可持续发展工作获得监管机构和境内外评级机构的高度认可 [4] - 公司对标世界一流企业价值创造行动工作2023年度获上级部门A级评价 [6] - 公司将功能性放在首要位置，以深化改革为牵引，推动公司高质量发展 [5] 业务表现与市场预期 - 公司股价基于基本面，受到市场、行业及投资者偏好等多重因素影响，公司致力于提高公司质量和投资者价值最大化 [1] - 公司投行业务表现亮眼，近5年完成了3家企业IPO上市，多个项目成为市场标杆 [2] - 公司自营业务和资产管理业务坚持稳健经营原则，通过丰富投资品种和策略提高业绩收入的稳健性 [3] 技术创新与用户体验 - 西南证券App融合了全方位的金融服务，2024年10月新开发的智能选股和诊股功能上线，未来将以科技势能为一线展业注入新动力 [2][3] - 公司App在技术（安全性、兼容性、深度性能）和用户体验方面获得综合评分 [3] 股东回报与分红政策 - 公司积极响应监管号召，提高股东回报，2024年内实施了2023年度现金分红、2024年度中期利润分配和前三季度利润分配 [2] - 公司2024年前三季度利润分配预案为每10股派0.1元，未来将继续按照监管精神要求，积极回报股东 [4] 风险管理与信用业务 - 公司信用融资规模与行业同步提升，通过资信综合评估为客户提供个性化金融服务，质押业务额度保持合理水平，风险整体可控 [3][4] - 公司高度重视风险控制，当前权益证券市场表现回升有利于两融业务和股票质押业务风险管理 [3] 社会责任与投资者关系 - 公司积极为广大投资者提供高质量的综合金融服务，客户开户数量大幅增长 [5] - 公司持续保持规范运营，积极妥善应对相关诉讼，预计不会对财务状况产生重大影响 [6]

公司战略与业务方向 - 公司将功能性放在首要位置，服务西部大开发、成渝地区双城经济圈建设等重大战略，培育发展新质生产力，以"投行+投资+研究"的大产业服务体系，抢抓并购重组市场机遇，努力服务实体经济 [1] - 再融资政策收紧对公司投资银行业务拓展产生一定影响，公司将坚决贯彻落实监管要求，持续提升专业服务能力，积极融入国家战略布局，发挥本土优势、专业优势，全力服务成渝地区双城经济圈建设，深耕重点区域，聚焦重点行业，积极增加股权、债权等融资业务储备 [1] 资产管理业务 - 截至2024年9月末，公司资管存续资产管理计划43只，合计管理份额规模128.09亿，主要面向机构、法人和高净值自然人客户 [2] - 公司资管业务发展有较大提速，产品种类涵盖债券、权益、混合、量化、现金管理、股票质押式回购、资产证券化等品种 [2] 风险控制与信用风险 - 公司严格控制融资类业务开展风险，权益证券市场表现回升使得担保物价值提升，有利于两融业务、股票质押业务风险管理，截至2024年9月末，融资类业务担保证券价值能够覆盖负债，整体履约保障比例远高于预警值 [2] - 公司构建了以净资本和流动性为核心的风险控制指标体系，对相关指标进行有效管控，确保公司整体风险可测、可控、可承受，目前公司主要风险控制指标持续符合并优于监管规定，能够有效支持公司业务持续稳健发展 [3]

证券代码：600369 证券简称：西南证券 | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 类别 | ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 | □现场参观 □其他（请说明_______________） | | 形式 | 现场调研 | | | 时间 | 2024 年 11 月 21 日 ...

公司战略与定位 - 西南证券作为重庆唯一一家全国综合性证券公司，积极融入成渝地区双城经济圈和西部金融中心建设，坚持高质量发展 [1] - 公司持续深化改革，践行金融为民，服务实体经济，打造“投行+投研”大产业客户服务体系 [3] - 公司坚守合规风控底线，推动可持续发展，加强全面风险管理 [3] 股东支持与资本运作 - 公司实控人为重庆市国资委，市委、市政府及市国资委对公司发展给予大力支持 [3] - 公司密切关注行业资本运作动态，将结合自身实际探索发展途径，涉及重大事项将按规定披露 [3] 业务发展与市场表现 - 公司积极拓展经纪业务，客户开户数量大幅增长 [3] - 公司建立完善的市场风险管理体系，保障自营业务稳健性 [4] - 公司证券投资业务持仓调整，交易性金融资产、其他债权投资、其他权益工具投资变动分别为12.47%、-13.44%、5.62% [4] 政策响应与创新机遇 - 公司关注互换便利、回购增持再贷款等新政，将结合实际适时考虑并争取相关业务资质 [4]

自营业务 - 公司自营业务以固收为主，权益为辅，债券以利率债为主，高评级的信用债占比高 [1] - 公司严格控制对城投债和地产板块的投资，存续的城投债规模很小 [1] - 自营团队有60余人，分布在重庆、北京、上海，团队中5年、8年以上从业经历的占大部分 [2] 资产管理业务 - 资管业务整体呈向好趋势，产品体系以稳健的固收类产品为主，创新业务为辅 [2] - 资管业务主要面向机构、法人和高净值自然人客户，后续将推进改革，打造专业化投研体系 [2] 经纪业务 - 公司经纪业务前三季度与市场表现一致，9月末以来持续向好 [2] - 公司在全国有39家分公司和69家营业部，共108家分支机构 [2] - 公司积极推进数字化转型，强化线上渠道服务品质 [3] 券结业务 - 公司券结产品保有规模增长较好，已布局多只券结产品，并积极推进ETF基金 [3] - 公司积极备战基金投顾业务从试点转为常规业务 [3] 两融业务 - 公司两融规模与行业同步提升，平均利率保持行业较好水平 [3] - 公司两融业务风险可控，截至2024年9月末，融资类业务担保证券价值能够覆盖负债 [3] 风控与资本管理 - 风控指标计算标准调整对公司流动性覆盖率有正向影响，核心指标均优于监管要求 [4] - 公司控股股东为重庆渝富资本集团，实际控制人为重庆市国资委，受到大力支持 [4]

公司经营情况 - 2024年第三季度，公司实现营业收入5.73亿元，同比增长38.92% [1] - 截至2024年9月30日，公司总资产836.32亿元，同比增长31.82% [1] - 截至2024年9月30日，公司净资产256.21亿元，母公司净资本163.75亿元 [1] 利润分配情况 - 2024年中期利润分配方案：每10股派发现金红利0.1元（含税），合计派发现金红利66,451,091.24元，占2024年半年度归母净利润的19.53% [1] - 2024年前三季度利润分配方案：每10股派发现金红利0.1元（含税），合计派发现金红利66,451,091.24元，占2024年前三季度归母净利润的27.52% [2] 自营投资情况 - 自营业务资金投向涵盖股票、债券、基金、期货及其他金融衍生品，以固收为主，权益为辅 [2] - 债券投资以利率债为主，信用债投资主要为高评级的信用债 [2] - 公司设有信用评级团队，并建立了相应的评级体系，进行自营业务的风险管理 [2]

证券经纪业务表现 - 2024年前三季度，公司证券经纪业务手续费净收入3.69亿元，与市场表现总体一致 [1] - 9月末以来，市场行情加持下，公司经纪业务经营情况持续向好，新增客户数量大幅增长 [1] 市值管理与股东回报 - 公司以提高公司质量为基础，坚持稳健经营，完善公司治理，提升信披质量，强化股东回报 [1] - 自A股上市以来，公司现金分红合计65.91亿元，2021年至2024年中期现金分红总额占归母净利润总额比例达44.98% [1] - 截至2024年9月末，母公司可供股东分配的利润约27.19亿元 [1] - 公司推动一年多次分红，2023年末基础上，结合今年上半年和前三季度经营情况，推动实施半年度和前三季度分红，累计向全体股东每10股派发现金红利0.2元(含税)，合计分配现金红利1.33亿元 [1] 风险管理与市场政策影响 - 活跃资本市场政策的逐步出台，尤其是证监会将优化证券公司风控指标计算标准，对公司流动性覆盖率、净稳定资金率等指标均有一定程度正向影响，有利于公司继续做大业务规模 [3] - 权益市场的表现有所回升和市场利率呈现下行，整体有利于投资交易业务开展 [3] - 公司风险敞口基本保持稳定，并建立了严格的业务风险敞口限额管理体系，授权业务部门在授权限额以内开展业务，及时根据市场变化调整投资组合风险敞口，确保业务风险控制在公司授权额度以内 [3] 股票回购增持服务 - 2024年10月，公司应宏观政策导向和市场发展变化，及时推出股票回购增持服务，为有回购需求的上市公司及其控股股东、大股东、董监高申请专项贷款进行股票回购或增持提供监管解读及政策咨询、方案筹划及信息披露、专用账户及交易服务、进度跟踪及持续服务 [3] - 公司开展此项业务的核心优势在于：一是具备丰富的回购增减持及交易执行经验团队，可提供快速高效的个性化服务响应；二是提供领先的专业化交易服务，集极速交易、算法交易、投资管理于一体的专业化机构交易服务，并提供种类丰富的行业前沿智能算法；三是具备系统全面的合规风控体系，包括完善的事前规则与交易模拟、事中实时监控与规则校验、事后信披提示与风控管理流程，严控相关风险事项，为客户提供高质量一站式综合金融服务，积极助力资本市场长远稳健发展 [4]