核心观点 - Meta Platforms 将于2026年1月28日公布2025年第四季度业绩 公司此前给出的营收指引为560亿至590亿美元 市场普遍预期为565.9亿美元 意味着同比增长约21% 每股收益预期为8.21美元 [1] - 公司2025年第三季度业绩表现强劲 营收和调整后每股收益均超预期 但受一次性巨额非现金税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益大幅下降 同时 公司上调了全年资本支出指引 并预计2026年费用增长将更快 这导致其股价在财报发布次日暴跌 [1][2][7] - 投资者在关注第四季度财报时 将重点审视广告业务的持续增长 用户参与度指标 人工智能的融合与货币化进展 激增的费用与资本支出 以及持续亏损的Reality Labs部门的业绩表现和战略调整线索 [9][10][11][12][13][14][15] 财务业绩与指引 - 2025年第三季度业绩：营收达512.4亿美元 超出市场预期的494.1亿美元 同比增长26% 调整后每股收益为7.25美元 高于预期的6.67美元 但受159.3亿美元的非经常性税项支出影响 按公认会计准则计算的每股收益降至1.05美元 [1][2] - 2025年第四季度指引：预计营收在560亿至590亿美元之间 伦敦证券交易所集团的普遍预测为565.9亿美元 这意味着同比增长约21% 预计每股收益为8.21美元 [1] - 2025年全年支出指引：预计总支出在1160亿至1180亿美元之间 较此前1140亿至1180亿美元的预期区间上限有所上调 同比增长22%至24% 其中资本支出指引上调至700亿至720亿美元 高于此前预计的660亿至720亿美元 [1][13] - 2026年支出展望：管理层已指出 为支持持续的人工智能投资 2026年的费用增长速度将更快 美元增长幅度将“显著更大” [7][13] 运营亮点与业务表现 - 广告业务：第三季度应用家族的广告收入同比增长26% 达到约501亿美元 广告展示量同比增长14% 每条广告平均价格同比增长10% [2][10] - 用户指标：2025年9月家庭日活跃用户平均值达35.4亿 同比增长8% 用户使用时长的增长 尤其在美国市场Facebook和Instagram的两位数增长 得益于视频业务（如Reels）的强劲表现和非视频业务的稳健增长 [2][11] - 人工智能进展：Meta超级智能实验室开局良好 重点放在下一代模型 计算基础设施以及多模态能力上 人工智能已用于提升广告定位 排名和转化 以及驱动用户参与度 [4][12] - Reality Labs部门：第三季度该部门营收为4.7亿美元 同比增长74% 但运营亏损达44.3亿美元 自2021年以来累计亏损已超700亿美元 管理层预计第四季度营收将同比下降 主要因去年同期有Quest 3S发布而2025年无新VR头戴设备推出 [8][14] 市场反应与股价表现 - 第三季度财报后市场反应：尽管基础业绩稳健 但因一次性税收冲击扭曲公认会计准则数据 以及上调资本支出指引并预示2026年更快费用增长 财报发布次日股价暴跌11.33% 收于666.47美元 [7] - 2025年全年股价表现：截至2025年收盘 股价全年上涨12.74% 报收于660.09美元 表现略逊于纳斯达克100指数21%的总回报率 股价在2025年4月跌至479.80美元低点后 于8月反弹至796.25美元的历史新高 随后面临持续压力回调 [17] - 关键技术位分析：股价关键长期上升趋势支撑区域在595美元至580美元附近 若维持在此支撑位之上 则可能为反弹至历史高点796.25美元打开大门 若决定性跌破 则可能引发更深回调 目标指向479.80美元低点及约415美元的200周移动平均线 [17]