公司并购与战略布局 - 明阳智能计划通过发行股份及现金支付方式，收购德华芯片100%股权 [1] - 德华芯片业务覆盖光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片及能源系统的研发与产业化，具备提供电源系统整体解决方案及全产业链研制能力 [1] - 交易完成后，双方计划在能源管理系统等方向开展联合研发，推动更多场景的应用验证与商业化，以提升公司在光伏领域的综合竞争力 [1] 技术路线与业务发展 - 公司太空光伏技术路线包括砷化镓、钙钛矿和HJT三大技术，呈现并驾齐驱的态势 [1] - 德华芯片的产品与技术能力将增强公司在光伏领域的产业链覆盖与解决方案提供能力 [1] 财务预测与业绩调整 - 由于风场转让业绩占公司总业绩比例较高，且其转让节奏受政策影响，预计第四季度有望部分集中确认收入 [1] - 基于上述情况，研报下调了公司2025年至2027年的盈利预测 [1] - 预计2025年至2027年归母净利润分别为7.7亿元、21.0亿元和31.7亿元，此前预测值为11.8亿元、24.4亿元和33.6亿元 [1] - 由于2024年业绩基数较低，预计2025年至2027年净利润同比增速分别为123%、172%和51% [1] - 对应市盈率分别为63.4倍、23.3倍和15.4倍 [1]