市场行情与价格表现 - 沪铜主力2603合约1月26日收盘价报101880元/吨，较前一交易日结算价上涨1270元，涨幅1.26% [1] - 当日沪铜主力合约开盘价102800元/吨，盘中最高触及103880元/吨，最低下探101760元/吨 [1] - 沪铜主力合约全天成交量增加47047手至279862手，持仓量减少2458手至228979手 [1] - 伦敦金属交易所(LME)铜价亚盘时段高位下挫，北京时间14:50报价13088美元/吨，下跌40.5美元，跌幅0.31% [1] - 国内现货铜价大幅上涨，长江现货1铜价报102500元/吨，上涨1460元，广东现货1铜价报102320元/吨，上涨1390元，上海地区1铜价报102380元/吨，上涨1460元 [1] 宏观驱动因素 - 近期贵金属价格屡创新高，带动有色金属整体估值提升，国内期货市场乐观氛围浓厚 [2] - 美元指数持续走弱，在上周创下6月以来最大单周跌幅后继续下行，使以美元定价的金属对持有外币的投资者更具吸引力 [2] - 地缘政治紧张局势持续，引发投资者不安，为铜价提供了一定支撑 [2] 行业基本面与供给 - 智利卡普斯通铜业公司曼托韦德矿罢工持续，工会称公司回避结束罢工的谈判，导致该矿停产，加剧了市场对供给收紧的担忧 [3] - 自由港麦克莫兰预计其巨型Grasberg矿山产量将在今年下半年恢复约85% [3] - 世界金属统计局数据显示，2025年11月全球精炼铜供应过剩10.01万吨，这在一定程度上限制了铜价的反弹空间 [3] - 国内铜精矿现货加工费继续下行至-47.15美元/千吨 [3] 库存与市场情绪 - 伦敦金属交易所(LME)铜库存加速累积至171,700吨，刷新八个月新高 [3] - 截至1月23日当周，上海期货交易所铜库存增加5.82%至225,937吨，接近10个月新高，给铜价上行带来明显压力 [3] - 现货市场活跃度一般，买卖双方交易谨慎，心理价差拉大，博弈加剧，实货成交疲软，呈现弱现实特征 [3] 后市展望与驱动 - 期货市场氛围偏暖，周边品种普遍上涨，智利铜矿罢工停产，黄金、锡价屡创新高带动有色金属涨价潮，短期铜价继续跟随板块上行 [3] - 铜价缺乏进一步的宏观驱动，且伦敦与上海两地库存累积明显，在库存压力下市场情绪脆弱，继续上行空间可能受限 [3] - 待宏观情绪好转，铜价有望重回涨势，回调或为多头提供更好的介入机会 [3]