期货市场表现 - 1月26日氧化铝期货主力2605合约收盘报2732元/吨，收涨10元，涨幅0.37% [1] - 当日5个合约累计成交693,294手，较前一交易日增加181,498手，涨幅35.46% [1] - 期货持仓量678,730手，减少38,082手，跌幅5.31% [1] - 主力2605合约日间交易收涨0.937%，但市场整体氛围偏空 [1] 现货市场价格 - 1月26日国内氧化铝现货价格部分下跌，华南地区报价2680-2730元/吨，下跌10元 [1] - 华东地区报价2600-2640元/吨，价格持平 [1] - 西南地区报价2715-2755元/吨，下跌10元 [1] - 西北地区报价2870-2910元/吨，价格持平 [1] - 现货市场总体交投活跃度一般，下游按需采购，午后接货谨慎观望 [2] 行业基本面与供应 - 海外消息称力拓计划自今年10月起将澳大利亚Yarwun氧化铝精炼厂产量削减40%，涉及产能120万吨 [2] - 海外年内预计还有600万吨新增产能待投放，对年内供应增量影响不大 [2] - 国内山西、河南、广西等地有小面积检修，开工产能环比回落，但检修后产能理论上仍过剩 [2] - 几内亚新矿发运量边际增长，进口矿价格承压 [2] - 国内北方铝土矿复产，且远期有新矿投产预期，国产矿供应预计增加 [2] 成本与需求 - 成本端烧碱价格持续下滑，削弱了氧化铝的成本支撑 [2] - 消费端电解铝产能受“天花板”限制扩张受限，对氧化铝需求提振不足 [2] - 氧化铝过剩格局短期难改，成本下移进一步弱化价格下方支撑 [2] 库存情况 - 氧化铝仓单库存为13.9万吨，周内减少38,105吨，为价格反弹提供助力 [2] 宏观与市场情绪 - 近期贵金属价格持续走高，带动有色金属整体估值上升 [1] - 氧化铝期货市场氛围偏空，在多重压力下勉强收涨 [1] 后市展望 - 海外减产消息对当前产量影响有限，国内现有检修产能不足以扭转供需状况 [2] - 预计氧化铝价格短时将止跌企稳、震荡运行，后续反弹需关注更多减产情况 [2]