沪期铅与现货铅价格表现 - 沪铅主力合约2602收盘报17010元/吨，下跌35元，跌幅0.21% [1] - 伦敦金属交易所(LME)铅最新价报2028美元，下跌7美元 [1] - ccmn长江综合1铅均价报17060元/吨，上涨50元 [1] - 广东现货市场1铅均价报17010元/吨，上涨25元 [1] - 现货铅报价区间为16925-17110元/吨，对比沪铅2602合约贴水145元至升水40元/吨 [1] 铅价上涨的核心驱动因素 - 宏观层面：中国央行MLF操作释放流动性宽松信号，美元指数走弱，共同提振金属市场 [2] - 宏观层面：国内制造业PMI回暖及汽车消费刺激政策延续，为下游铅蓄电池需求提供韧性 [2] - 供应端：原生铅矿原料持续偏紧，再生铅企业因环保与利润压力导致供应收缩 [2] - 需求端：传统汽车起动电池冬季更换需求与新兴储能领域增长形成合力 [2] - 需求端：春节前下游集中备货形成了短期刚需 [2] - 成本端：原料成本高企，共同构筑了价格的底部支撑 [2] 产业链生态与行业格局 - 利润持续向上游资源端集中 [3] - 下游加工企业普遍面临“高价原料、弱需求传导”的经营压力 [3] - 行业龙头正通过构建资源循环闭环与布局高附加值产品来提升抗风险能力 [3] 现货市场交投特征 - 市场交投氛围随期货走强回暖，呈现“报价坚挺、刚需成交”特征 [4] - 持货商因供应偏紧预期惜售情绪浓厚，现货报价维持高位 [4] - 现货对期货贴水幅度收窄 [4] - 下游企业以节前备货刚需采购为主，对高价货源谨慎观望 [4] - 整体交投活跃度温和回升，但未出现爆发式增长 [4] 短期铅价走势展望 - 在宏观宽松、供应刚性与节前备货三重支撑下，铅价预计维持偏强震荡格局 [5] - 后续需重点关注春节后冶炼端复产进度及原料供应改善情况 [5] - 后续需重点关注下游汽车、储能需求兑现节奏 [5] - 若供应恢复快于需求增长，价格或面临回调压力，反之则有望维持高位区间运行 [5]