黄金价格突破历史性关口与驱动因素 - 国际金价已连续三周强势上攻，单周最大涨幅超8%，并成功突破4500~5000美元/盎司区间，5000美元/盎司成为新的多空分水岭 [5] - 自1971年布雷顿森林体系瓦解以来，黄金首次站上“5000美元”门槛，价格从约3000美元/盎司飙升至近5000美元/盎司，涨幅超60%，今年以来涨幅已超16% [1] 支撑黄金牛市的多重核心驱动力 - 美元信用弱化：美债规模突破38万亿美元、政治极化削弱美联储独立性以及“武器化金融”担忧，正在不断侵蚀美元信用，其“储备货币”地位摇摇欲坠 [9] - 央行持续购金：各国央行购金潮持续，为金价构筑坚实“压舱石”，以中国为例，中国人民银行已连续14个月增持黄金，2025年全年净增86万盎司 [9] - 地缘政治不确定性：2026年初多重“火药桶”同时点燃，包括美欧贸易摩擦、格陵兰岛争端升级、中东及伊朗问题，导致避险需求常态化 [12] - 美联储货币政策转向：美联储主席将于5月卸任，若继任者立场偏鸽派将强化降息预期，降低持有黄金的机会成本，黄金价格与美元利率长期呈负相关 [12] 对黄金牛市持续性的分析与展望 - 市场多数观点认为本轮黄金牛市始于2019年，至今已走过7个年头，金价从1300美元/盎司升至5000美元/盎司，涨幅达280% [23] - 黄金上涨主因在于全球大变局中，美国地位衰落、中美竞争及美国债务问题导致市场对美元信任度下降，支撑黄金长期上行 [8] - 业内人士认为，牛市的结束需等待新型国际秩序框架渐趋明朗，以及新的强势国际货币崭露头角，而人工智能技术在下游形成规模应用仍需时日 [4] - 当前世界格局正从单极体系向多极体系转变，全球信任的重建是一个缓慢过程，这种现状可能还会持续数年，金价见顶暴跌的概率较小 [15] 历史参照与牛市终结的潜在路径 - 历史上黄金牛市一般维持十年左右，例如1971-1980年（+2300%）和2001-2011年（+650%）[20] - 黄金大牛市结束的关键是重塑国际社会对美元的信心，这取决于美国政府治理、经济增长、通胀水平及科技创新能力等多方面 [23] - 本轮牛市可参照20世纪70年代，当时布雷顿森林体系崩溃，美元信用陷入持续动荡，与当前处境相似 [27] - 若世界格局逐渐稳定并进入相对和平的多极化发展时期，或美元降息周期临近终结，可能刺激牛市提前见顶 [24][27] - 未来若美联储持续降息或美国经济硬着陆形成超级宽松环境，黄金牛市仍有可观上涨空间；若美国经济软着陆，牛市或稍早于美元降息终止而暂停 [19] 短期市场观点与潜在风险 - 尽管支撑金价的长期因素稳固，但不排除短期技术性回调的可能性，例如下周美联储议息会议可能成为回调契机 [16][19] - 近期俄乌谈判进入关键阶段，支撑因素似有减弱，但格陵兰岛争端升级等地缘因素又为金价提供支撑 [13] - 分析师指出，“特朗普2.0”带来的不确定性冲击美联储独立性和美欧关系，引发市场动荡与避险购买 [16] - 投资者需警惕在持续飙升后追高可能遭遇回调的风险 [19]