文章核心观点 - 美方为特朗普计划中的访华之行铺垫，急于举行贸易谈判但刻意回避技术竞争与稀土供应链两大核心议题，旨在不付出实质代价的情况下营造表面成果，服务于其国内政治与外交面子工程[1] - 中国通过持续减持美债、增持黄金等资产配置调整，展现出对美债风险及美国债务模式的战略性不信任，并在中美博弈中凭借战略定力占据主导地位[1][5][7] 地缘政治与外交动态 - 特朗普高调宣布计划于4月访问中国，但中国外交部未予确认，强调元首外交对中美关系稳定的引领作用[1] - 美方希望在特朗普访华前再举行一轮贸易谈判，但明确表示将避开技术竞争与稀土供应链两大议题[1] - 美方急于谈判的深层目的是为特朗普访华营造表面协议以赚取政治资本，并试图稳定中美关系基本面，防止盟友因美国激进外交（如逮捕马杜罗、威胁伊朗）而进一步倒向中国[5] 宏观经济与资产配置 - 中国在2025年11月减持美债61亿美元，持仓规模降至6826亿美元，创2008年9月以来新低，自2025年1月起累计跌幅已接近10%[1] - 与中方抛售相反，全球资本在2025年11月总体增持美债，外资持有总额增加1128亿美元至9.36万亿美元的历史新高，其中日本增持26亿美元至1.2万亿美元，英国增持106亿美元至8885亿美元，加拿大大幅增持531亿美元突破4700亿美元[3] - 中国连续14个月增持黄金，截至2025年12月末黄金储备达7415万盎司，累计增持超300万盎司，同期外汇储备回升至33579亿美元[5] 行业与核心技术竞争 - 技术竞争是中美博弈核心领域之一，美方虽在口头上放开部分高端芯片对华出口，但科技围堵并未松懈，尤其警惕中国在军工科技领域的发展[3] - 稀土供应链是美方的战略软肋，中国曾借此在贸易博弈中迫使美方回到谈判桌，美方在本次谈判前刻意回避此话题[3] 政策与市场风险预期 - 特朗普政府对美联储主席鲍威尔进行刑事调查，被视作干预美联储独立性，旨在为倾向的降息及量化宽松政策铺路[5] - 市场预期特朗普任命的新美联储主席可能更顺从，推动快速降息和量化宽松，为美国基础设施及人工智能领域输血，但这可能加剧美债风险[5] - 有观点认为美国依靠新债还旧债的巨额债务积累模式类似“庞氏骗局”[1]