公司基本情况与上市进程 - 浙江恒道科技股份有限公司专注于注塑模具热流道系统及相关部件的研发、设计、生产与销售，主要产品广泛应用于汽车车灯、汽车内外饰、3C消费电子等领域，客户包括比亚迪、安瑞光电、嘉利股份、格力电器等 [1] - 公司于2024年12月挂牌新三板创新层，2025年5月完成辅导，6月申请北交所上市被受理，历经两轮问询后于2026年1月28日迎来上会，保荐机构为国泰海通证券 [1][3] - 公司控股股东、实际控制人为王洪潮，其直接持股69.2%，并通过绍兴厚富、绍兴厚物合计控制公司78.50%股权对应的表决权，同时身兼董事长、总经理职务 [1][3][6] 公司治理与内部控制 - 报告期内，公司存在向实际控制人王洪潮控制的企业拆出资金的情况，2022年初和2023年初拆出余额分别为219.66万元和128.17万元，主要涉及绍兴爱慕斯科技有限公司和绍兴千翊科技有限公司，相关资金拆借及利息已于2023年10月末全部结清 [6][7][8][9] - 公司亦曾向实际控制人王洪潮拆入资金，2022年初和2023年初余额分别为349.18万元和102.37万元，主要系经营所需，相关拆借亦已于2023年10月末全部结清 [9][10] - 资金拆出方爱慕斯和千翊科技分别于2022年12月和2023年3月注销，但其在注销后仍有与公司的资金往来记录，引发对资金往来真实性、程序合规性及是否存在代持等问题的关注 [8][9] 本次IPO募投项目 - 公司本次IPO拟公开发行不超过1,308.00万股，拟募集资金4.03亿元，用于年产3万套热流道生产线项目（投资额3.31亿元）、研发中心建设项目（投资额0.42亿元）及补充流动资金（0.3亿元） [11][13] - 募投项目投资明细与备案数据存在差异：生产项目的设备购置及安装费在招股书中为10,914.40万元，而备案数据合计为10,466.4万元，相差448万元；研发中心建设项目的设备购置费在招股书中为1,689万元，而备案表中为989万元，相差700万元 [13][14] - 公司计划通过生产项目新增年产72,000个点位的产能，是2024年41,450个点位产能的1.74倍，属于激进扩产 [15] 产能与设备投入 - 报告期内，公司热流道系统的产能利用率总体呈下滑态势，2022年至2025年1-6月分别为114.07%、96.84%、94.37%、107.73% [15][16] - 2023年和2024年，公司产能分别增加6,000个点位和16,450个点位，同期设备资产（通用设备与专用设备之和）分别增加1,153.06万元和1,718.14万元，固定资产总额分别增加3,804.02万元和1,183.01万元，新购设备与产能增长的匹配性受到关注 [16] 研发投入与人员构成 - 报告期内，公司研发费用分别为706.38万元、778.11万元、1,008.23万元和510.46万元，研发费用率分别为4.95%、4.62%、4.30%和3.47%，呈下降趋势 [16][18] - 同期，公司的销售费用和管理费用均高于研发费用，以2024年为例，销售费用为1,042.62万元（费率4.45%），管理费用为1,647.51万元（费率7.03%），研发费用为1,008.23万元（费率4.30%） [17][18] - 公司研发人员中兼职人员占比较高，报告期各期末，兼职研发人员分别为23人、22人、27人、24人，远超同期专职研发人员的4人、7人、13人、16人 [18][20] - 公司于2023年12月获得高新技术企业资质，但2024年末研发人员占总员工比例仅为7.19%，引发对其此前年份是否满足“研发人员占比不低于10%”认定标准的质疑 [20] 财务业绩表现 - 公司业绩持续增长但增速放缓：2022年至2024年，营业收入分别为1.43亿元、1.68亿元、2.34亿元，归母净利润分别为0.39亿元、0.47亿元、0.69亿元 [21] - 2025年前三季度，营业收入和归母净利润分别为2.21亿元和0.61亿元，同比增长33.93%和22.99%；公司预计2025年全年收入为2.9亿元至3.1亿元，归母净利润为0.77亿元至0.81亿元，增速较2024年的39.42%和41.53%明显放缓 [21] - 公司主营业务毛利率连续下滑，从2022年的56.20%降至2025年1-6月的50.21%，其中核心产品热流道系统的毛利率从56.44%降至50.13% [22][23] 客户与供应商情况 - 公司客户数量众多且分散，报告期内客户数量分别为628家、682家、776家和601家，前五大客户销售占比分别为13.26%、16.49%、17.99%和21.20% [23][24][25] - 收入主要来源于老客户，报告期内老客户收入占比分别为80.78%、84.85%、87.19%和92.70%，新增客户贡献有限 [24][25] - 客户以模具厂为主，报告期内模具厂客户收入占比分别为85.95%、81.08%、78.82%和81.05% [25] - 公司存在多家参保人数仅为个位数的供应商，例如2024年前五大供应商中的宁波高新区诺科密封科技（参保4人）、绍兴市上虞明亮铜铝制管厂（参保5人）、杭州龙维液压科技（参保3人）、江苏圣卓宇模具技术（参保4人），其经营规模、实缴资本与采购额的匹配性受到关注 [27][28]