基金业绩表现 - 交银荣鑫灵活配置混合基金A类份额在2025年第四季度实现净值增长5.91%，大幅超越同期业绩比较基准的-0.03% [1] - 该基金过去六个月与过去一年的净值增长率分别高达85.10%与112.16%，展现出显著的持续超额收益能力 [1] - 自基金合同生效起至今，该基金累计净值增长率为175.22%，超越业绩比较基准155.31个百分点 [2] 基金经理与投资策略 - 基金经理余李平自2022年3月起管理该基金，拥有14年证券从业经验，其研究覆盖信用分析、行业研究至投资管理全链条 [2] - 基金的超额收益主要来源于对海外AI算力主线的持续把握，面对市场波动，基金经理选择对核心资产稳定持有 [4] - 基金经理在四季度适度增配了锂电材料、存储、半导体设备及传媒等景气改善方向，这些板块的表现超出了预期 [4] 市场与行业观点 - 2025年第四季度A股科技板块整体呈现震荡向上的结构性行情，市场对海外AI算力板块开始更关注其基本面兑现，股价进入高位震荡、趋势向上的再平衡阶段 [3] - AI热潮正带动产业链多个卡脖子环节供需两旺，存储、电力基础设施、锂电材料等领域因资本开支与需求共振而表现突出 [3] - 半导体设备与商业航天成为四季度具有辨识度的主线，标志着科技投资正从单一的AI算力主题向更广泛的硬科技与高端制造领域蔓延 [3] 未来展望与配置思路 - 展望2026年，基金经理对资本市场保持相对乐观判断，并认为科技仍是结构性行情的关键方向 [6] - 重点关注的突破性领域包括：国产AI能力的持续提升、AI应用层在效率与商业模式上的潜在突破、机器人规模化应用的初期阶段、可回收火箭商业化进程的加速 [6] - 配置思路为：仍将AI算力视为具备较高确定性和景气度的核心主线，同时逐步向泛科技领域延伸，挖掘具备产业趋势支撑、商业模式清晰且估值合理的标的 [6] - 在组合管理上，将更注重波动控制、收益弹性与确定性之间的平衡，旨在把握产业趋势的同时增强组合的长期稳健性 [6]