美联储利率决议预期 - 2026年1月26日（周四）将公布美联储首次利率决议，市场预期将维持利率在3.5%至3.75%区间不变 [1][8] - 预期维持利率不变的主要原因是美国就业市场稳定，非农就业人口数据稳定在约5万人，其中11月为5.6万人，12月为5万人，降低了降息的紧迫性 [1][8] - 美国通胀率自2024年年中以来进入平台期，核心CPI和PCE物价指数年率在2.8%至3.3%之间波动，围绕3%上下，略高于2%的温和标准但总体健康，美联储无需为压制通胀而刻意调整利率 [3][11] 美元与市场情绪 - 地缘政治方面，特朗普为夺取格陵兰岛与欧洲各国交恶，导致欧洲机构资金大举抛售美国资产，美国可能出现“股债汇三杀”局面 [3][11] - 受此影响，美元指数在上周四至本周一出现“瀑布式”下跌，触发市场恐慌情绪 [3][11] - 从稳定市场的角度看，若美联储继续降息可能使美元指数跌幅迅速扩大，因此维持利率不变也被视为一种“救市”举措 [3][11] 加拿大央行利率决议预期 - 加拿大央行将于1月25日（周三）公布利率决议，市场预期维持2.25%的基准利率不变的概率极高 [4][13] - 加拿大正面临严重的外部冲击，货币政策不宜剧烈调整 [4][13] - 加拿大经济严重依赖对美出口，2024年加拿大出口总值为5496.2亿美元，其中77%出口流向美国，单一的出口结构使其难以承受美国的贸易壁垒 [7][15] 加拿大面临的贸易压力 - 特朗普上台后持续对加拿大增加关税：2025年2月加税25%，7月提高至35%且转口贸易货物征收40%关税，今年1月又威胁征收100%关税 [7][15] - 不断提高的贸易壁垒正在冲击加拿大的出口产业和经济韧性 [7][15] - 为支持经济复苏和扩大出口，加拿大央行有必要通过降息促进加元贬值以增加商品竞争力，但在外部环境剧烈变化时调整利率并非明智之举 [7][15] 加拿大货币政策现状 - 2025年，加拿大央行已降息四次，累计幅度100基点，最新利率为2.25% [7][15] - 2.25%的利率水平已被视为正常利率，不会过高或过低 [7][15] - 尽管外部冲击加剧，但加拿大的CPI和就业数据仍保持稳定，因此现阶段降息的紧迫性并不高 [7][15]