市场表现 - 1月26日石油石化股集体走强，中国海油股价上涨超过6%，中国石油上涨5%，中国石化与云天化上涨超过3% [1] - 截至当日收盘，中证石化产业指数上涨0.8%，实现连续六个交易日上涨，中证稀土产业指数上涨0.6% [1] - 中证石化产业指数当前市净率为1.6倍 [3] 行业分析 - “十五五”期间碳排放双控力度预计增强，化工行业部分高能耗或高碳排放子行业的供给侧增量与存量将面临政策约束 [1] - 随着碳排放权交易市场扩围，碳配额制度有望重塑部分行业的成本曲线，加速落后产能出清 [1] - 上述政策变化长期有利于行业内能效领先的龙头企业 [1]