资产配置策略调整 - 韩国国民年金公团决定在2026年将其海外股票投资敞口目标从此前的38.9%下调至37.2% 并将国内股票配置目标从14.4%上调至14.9% [1] - 此次调整意味着NPS今年的海外股票持仓将比原计划减少约200亿美元 相较于2025年的投资金额出现显著减少 [1] - 截至2025年10月 NPS管理的资产规模约为1427.7万亿韩元 约合9900亿美元 [3] 调整核心动因 - 战略调整的核心动因在于应对韩元疲软及外汇市场的不稳定性 获取外币的困难以及当地外汇市场的现状是促成此次变更的主要理由 [1] - 减少海外资产配置将直接降低其在市场上抛售韩元换取美元的需求 从而为近期承压的韩元汇率提供支撑 [1] - 韩国央行和政府正在采取措施 全面审查NPS的资产配置调整和外汇对冲策略 试图通过协调大型机构投资者的资金流向来稳定外汇市场 [4] 对国内股市的影响与操作 - 调整包含了对韩国国内股市技术性压力的缓解 通过上调国内股票配置目标并暂停部分再平衡操作 试图避免在市场波动加剧时对股市造成不必要的冲击 [2] - 由于Kospi指数在过去12个月内暴涨超过95% NPS持有的国内股票价值迅速膨胀 一度面临被迫机械性抛售以维持资产配置比例的风险 [2] - 野村控股经济学家分析指出 NPS不会出售国内股票 也不会购买更多海外股票 考虑到目前的海外股票比率已经设定在今年的目标水平 且2026年没有任何增加配置的计划 预计来自该基金的美元需求将非常有限 [3] 市场表现与策略应对 - 得益于人工智能技术进步推动的半导体需求激增 韩国基准指数Kospi在过去一年表现卓越 甚至突破了5000点大关 [4] - 这种猛烈反弹导致截至去年10月 NPS的本地股票风险敞口实际上已达到17.9% 远超当时设定的目标 并逼近战略灵活性允许的上限 [4] - 为了应对由市场暴涨带来的被动超配 管理委员会决定暂时暂停因突破战略性资产配置容忍区间而引发的投资组合再平衡机制 以避免对本地股市和外汇市场产生巨大的负面影响 [5]