市场表现 - 1月26日A股贵金属板块走强，多只黄金股ETF大涨，今年以来涨幅超过37% [1] - 伦敦金现、COMEX黄金盘中均突破5100美元/盎司，伦敦银现、COMEX白银盘中均突破109美元/盎司 [2] - 多只黄金股ETF涨幅显著，例如黄金股票ETF（159321.SZ）上涨8.67%，黄金股票ETF基金（159322.SZ）上涨8.57% [3] - 油气开采及服务板块大涨，多只石油相关ETF涨超3% [2] - 多只资源类LOF大涨，银华内需LOF、石油基金LOF涨停，溢价率在9%以上 [1][6] - 南方原油LOF上涨8.31%，溢价率超过11%；国投白银LOF上涨7.95%，溢价率高达53.94% [6][7] 交易动态 - 1月26日宽基指数ETF成交活跃，沪深300ETF华泰柏瑞成交额超280亿元，沪深300ETF易方达成交额为226.81亿元 [4] - 华夏上证50ETF、沪深300ETF嘉实、沪深300ETF华夏成交额均超过150亿元 [4] - 多只沪深300ETF今日成交额较上周日均成交额进一步放大，例如沪深300ETF华泰柏瑞上周日均成交额为205.65亿元，今日为280.02亿元 [5] - 上述ETF在当天上午及收盘前，均出现大量集中卖单 [1][4] 行业观点与驱动因素 - 大宗商品板块迎来多重因素共振的结构性机遇，景气度持续攀升，商品超级大周期或尚未见顶 [8] - 地缘政治风险犹存、美元走弱，正重塑大宗商品定价逻辑，现货黄金、白银价格屡创新高，避险与资产配置需求共同驱动行情 [8] - 2026年AI数据中心与新能源领域新需求加速崛起，叠加国内扩内需政策及“十五五”期间电网4万亿元投资规划，为工业金属注入强劲动能 [8] - 铜市呈现结构性供需偏紧格局，铜矿新增产能受限，而绿色转型与AI基础设施建设持续拉动需求增长 [8] - 美联储降息预期与美国关税政策调整影响全球库存分布，铜价具备上行支撑，下行空间相对有限 [8] - 有色金属行业面临长期供给刚性与爆发式新需求的结构性错配，全球矿产勘探投入长期不足，新矿山开发周期长 [9] - 需求端新引擎启动，绿色能源转型（电动汽车、光伏、特高压电网）和AI算力基础设施建设（数据中心、散热系统）成为持续且强劲的新需求来源 [9] - 2025年四季度，主动偏股型基金重点加仓有色板块，进一步强化其配置价值 [8]