核心观点 - 泡泡玛特旗下PUCKY敲敲系列“电子木鱼”产品成为市场爆款并带动二手市场溢价交易 同时公司与荣耀手机的联名合作发布 多重因素共同推动其股价在一周内大幅上涨超20% [2][5] 产品与市场表现 - PUCKY敲敲系列“电子木鱼”于1月15日推出 产品将传统木鱼改造为电子发声装置并带有“财富+1”等标签 盲盒含6款常规角色加1款隐藏款 单盒售价99元 整盒售价594元 [2] - 产品上市后迅速售罄 多数门店已无现货 二手平台出现加价购买现象 [2] - 在得物App上 该系列隐藏款“成功”市场成交价从99元上涨至396元 溢价3倍 常规款中销量最高的“智慧”成交价从99元上涨至209元 溢价1倍 [2] - 在千岛App上 隐藏款“成功”近三日成交价为275元 溢价2倍以上 “财富”近三日成交价为134元 [2] - 有门店店员反馈 咨询该系列的消费者很多 即使无货也会与陈列品互动 [3] - PUCKY是泡泡玛特经典IP 于2018年首次上市 2024年推出的不倒翁毛绒产品也受欢迎 2026年的电子木鱼产品彻底出圈 [3] 股价与资本市场反应 - 在新品热潮与联名等因素带动下 泡泡玛特股价在1月19日至26日一周内大幅上涨超20% [2][5] - 2025年下半年 公司股价曾出现近五成的下调 [5] - 1月26日 花旗发布报告重申对泡泡玛特“买入”评级 目标价415港元 报告预期公司在IP多元化、产品创新及多领域变现能力上的突破将支撑2026年增长动能 并认为市场对其IP生命力与孵化能力估值不足 [5] - 花旗指出 非LABUBU系列重磅新品反响热烈 且公司本周启动了股份回购计划 有望提升投资者信心 泡泡玛特仍是其在中国消费领域的首选买入标的之一 [5] 联名合作与行业分析 - 1月19日晚 荣耀与泡泡玛特合作推出的“荣耀500 Pro MOLLY 20周年限定版”手机正式发布 售价4499元 国补后到手价3999元 于1月25日开售 [5] - 有产业时评人分析 近期股价上涨与“电子木鱼”走红有关 但或许更主要是与荣耀手机的联名有关 因为从穿搭摆件走向更具实用性的刚需工具领域 给资本市场带来了一些想象空间 [5] - 有消费行业分析人士认为 “电子木鱼”走红的核心在于其精准转化为一款情绪解压产品 互动性和祈福标签让年轻消费者乐于在社交平台分享 同时盲盒隐藏款被热炒也推高了热度 [6] - 该人士指出 此现象展示了公司打造新爆款、盘活老IP（如PUCKY）的能力 增强了市场对其多IP运营、把握消费者情绪的信心 成为股价短期上涨的重要催化剂 [6] IP运营战略 - 2025年以来 除了头部IP LABUBU外 星星人、PUCKY等IP的销量也不错 在外界看来 多IP出圈是更健康的状态 [5] - 对于各IP营收占比问题 公司管理层曾在2025年某次财报电话会上表示 不认为单一IP营收占比特别大就不健康 该比例对公司而言并非那么重要 公司相信每个IP都各具特色 [5]