市场表现 - 1月26日石油石化股集体走强，中国海油股价上涨超过6%，中国石油上涨5%，中国石化与云天化股价上涨超过3% [1] - 截至当日收盘，中证石化产业指数上涨0.8%，实现连续六个交易日上涨，中证稀土产业指数上涨0.6% [1] - 中证石化产业指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，其市净率为1.6倍 [3] 行业构成与政策背景 - 中证石化产业指数中，化工、石油石化行业占比超过90% [3] - 市场分析认为，“十五五”期间碳排放双控力度将增强，对化工行业将产生双重影响 [1] - 政策一方面将约束高能耗或高碳排放子行业的供给侧增量与存量，另一方面，碳排放权交易市场扩围及碳配额制度有望重塑部分行业成本曲线，加速落后产能出清 [1] - 上述政策变化长期来看将有利于行业内能效领先的龙头企业 [1]